Presentamos una nueva edición del Anuario CapCorp. Esta larga trayectoria afianza a esta publicación como una herramienta imprescindible de información, consulta y trabajo para todos los profesionales del Corporate Finance.
2026
CAPITAL RIESGO
FINANCIACIÓN
BUFETES DE ABOGADOS
FUSIONES & ADQUISICIONES
ASESORAMIENTO ESPECIALIZADO
EDICIÓN 25
www.capitalcorporate.com
PRESENTACIÓN
Capital & Corporate
Guillermo Uribe Director de Capital & Corporate guribe@ifaes.com
D esde Capital & Corporate, tenemos el placer de presentar la edición 26 del Anuario CapCorp; una herramienta imprescindible de información, consul- ta y trabajo para todos los profesionales del Corporate Finance. En el Anuario CapCorp 2026 encontrarás datos de más de 1.100 profesiona- les y de unas 300 compañías, destacando a más de 100 a través de fichas detalladas que recogen la descripción de su actividad, equipos, operaciones realizadas y datos de contacto. Y además, podrás consultar los informes de private equity y M&A, que describen las tendencias de los mercados en estos dos sectores, y las tablas detalladas con las principales operaciones de capital riesgo (inversiones y desinversiones) y M&A del ejercicio ordenadas por sector de actividad. Os invitamos también a que consultéis la edición online del Anuario CapCorp que está disponible de forma gratuita en la web: www.capitalcorporate.com, y que sirve de complemento y aumenta la difusión de la tradicional edición en papel. Desde Capital & Corporate agradecemos la confianza depositada un año más por los anunciantes, y deseamos que la publicación siga siendo un instrumento de trabajo útil e interesante para todos.
Ana Alcázar Responsable del Anuario CapCorp 2026 aalcazar@ifaes.com Borja Barrera Redacción de Capital & Corporate bbarrera@ifaes.com
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SUMARIO
Análisis Capital Riesgo 2025
07
Principales inversiones de Capital Riesgo
54
Principales desinversiones de Capital Riesgo
95
Análisis Fusiones & Adquisiciones 2025
105
Principales operaciones de Fusiones & Adquisiciones
143
Capital Riesgo
175
Fondos, sociedades y gestoras de capital riesgo, Fondos Sectoriales, Fondos de fondos, Mercado secundario, Fondos de venture capital, Asociaciones y organismos públicos, Business Angels
Financiación
227
Bancos de Leveraged Finance, Financiación alternativa
Fusiones & Adquisiciones
229
Bancos de negocios, Consultoras, Boutiques M&A, Servicios profesionales
Bufetes de Abogados
251
Asesoramiento Especializado
277
Consultoría especializada en Private Equity, Servicios tecnológicos, Servicios profesionales, Restructuring / Interim Management, Executive Search, Servicios de información / Comunicación
Información de interés
323
Asociaciones internacionales de capital riesgo Webs de interés Glosario
Índice de las empresas anunciadas
332
Índice de los profesionales anunciados
337
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Análisis Capital Riesgo 2025
El volumen de inversión de los fondos de private equity y venture capital en España cae ligeramente en 2025 hasta los €7.000M, un 1,7% menos que en el ejercicio anterior, según las estimaciones de Capital & Corporate. Pese al impasse vivido durante los primeros meses del año, la intensa actividad de los fondos en el segundo semestre ha elevado la cifra de inversión hasta el quinto mejor registro histórico del capital privado en nuestro país y el número de deals a cotas récord, con 644 transacciones. A ellas se suman grandes transacciones anunciadas en el tramo final de año, con UAX, Atlético de Madrid y Adevinta Spain a la cabeza, que sitúan a 2025 como un ejercicio de transición hacia la reactivación definitiva del mercado en este 2026. Una vez más, el large market impacta de lleno en la cifra anual, aunque su peso decae por los números movimientos en el segmento más alto del middle market. En total, 12 deals superan los €100M de equity value a lo largo del ejercicio, a las que se suman tres rondas en venture capital. Un SBO, la compra de Donte por la división de capital privado de OTPP a Advent por €1.000M, lide- ra el ranking de operaciones de 2025 por deal value y equity invertido. Mientras, las desinversiones confirman su buen momento con el mejor dato de la serie histórica y el fundraising mantiene su ritmo con €4.183M levantados. El private equity invierte €7.000M en un 2025 que da paso a la reactivación total del mercado
Un año de transición, así se ve el 2025 desde el sector de private equity y venture capital. Tras un 2024 marcado por la progresiva reactivación de la actividad, el nuevo ejercicio arrancaba con expectativas muy optimistas (gran dinamismo, capital disponible, carteras listas para rotar y creciente interés inversor por sectores estratégicos) que hacían pensar en una recuperación total. Sin embargo, la incertidumbre generada por las políticas de la nueva administración Trump y sus aranceles, los conflictos geopolíticos a este lado del Atlántico y la reconfi- guración que está viviendo el propio mercado, frenaron el cierre de operaciones en los primeros meses del ejercicio. La toma de decisiones se volvió a ralentizar, los fondos se centraron en analizar concienzudamente las oportunidades, lo que acabó inevitablemente traduciéndose en un alargamiento de los pro- cesos que afecta, pese a un intensísimo ritmo de inversiones y desinversiones en el segundo semestre del ejercicio, a la ci- fra de inversión. Con este telón de fondo, 2025 culmina con unos €7.000M invertidos en equity en España -€6.999,5M para ser exactos-, una ligera bajada del 1,7% con respecto a los €7.120M del ejercicio anterior y los €6.855M del 2023, y marca el quinto mejor dato histórico anual por debajo de 2022
(€9.190M), 2019 (€8.890M), 2021 (€7.680M) y 2024. El deal value de todas las operaciones contabilizadas supera los €13.000M. Sin embargo, la cifra invertida por el sector en el mercado español este año se queda por debajo de la media de €7.315M que el private equity ha invertido anualmente en nuestro país en el periodo 2018-2025, que dan muestra del tamaño que ha ido adquiriendo el sector en España en los úl- timos años. De hecho, según el último informe de la CNMV, el capital riesgo ha multiplicado su tamaño por 4x su tama- ño en una década hasta alcanzar los €48.000M. Y es que, los €7.000M superan ampliamente a los €5.975M de 2018 y los €5.810M de 2020 y toma distancia con los €4.930M de 2017, lo que confirma la tendencia alcista de un segmento que ha pasado ya al siguiente nivel de sofisticación y ha mostrado sobradamente su resiliencia en momento más bajos del ciclo e impactos fuertes como la pandemia. Con todo, 2025 se perfila como un paso necesario hacia una reactivación que todos los players del mercado esperan confirmar por fin en este 2026. El pipeline de operaciones que quedan pendientes de cierre, dada la elevada actividad de los fondos nacionales e internaciona- les en la recta final del año, es el mejor punto de partida. A él
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Análisis Capital Riesgo 2025
2018-2025 Inversión total y de las 5 mayores operaciones (en €M)
Naturgy Cirsa Ufinet Latam Imagina Aernnova
Cepsa Dorna Áreas UAX Accelya
MásMóvil Neuraxpharm
Urbaser Crown Food Spain RB Iberia Suanfarma Grupo BC
LaLiga Altadia ITP Aero Neolith Aire Networks
IVI-RMA Palex Medical Amara NZero Windar Renovables Garnica Plywood
Idealista Applus+ Globeducate Monbake Prosur
Donte Eysa Seidor Proeduca Palacios
Idealista Rovensa Freepik
10000
9190
8890
7680
8000
7120
7000
6855
5975
5810
6000
3800
4000
3720
3370
3410
3000
2765
2000
2000
1437
62%
43%
34%
36%
32%
49%
48%
21%
41%
0
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Total de inversión (en €M)
Inversión de las 5 mayores operaciones
Fuente: Capital & Corporate
se unirán, previsiblemente, algunos procesos de tamaño que están colgando el cártel de “se vende” esperando incorporar nuevos socios financieros que le ayuden a crecer como solo el private equity sabe hacer. Además, las rondas de financiación siguen avanzando y ganando en volumen, gracias al desarrollo de los proyectos emprendedores españoles más recientes. La buena evolución del mercado solo se puede ver afectada por la irrupción de la Guerra de Irán y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, aunque solo el paso del tiempo demostrará el impacto real que esta situación puede tener en la actividad transaccional. El large market -inversiones de más de 100M en equity- vuel- ve a avanzar como muestran los 15 megadeals completados a lo largo de estos últimos doce meses -entre ellos, tres ron- das de financiación de venture capital-, frente a los 11 del año anterior, las 10 transacciones que alcanzaron esa barrera en 2023, las 19 del mismo periodo en 2022, las 14 de 2021, las 8 de 2020 y las 6 de 2019, y en 133 el ticket de equity de los fondos superó los €10M, frente a las 97 que rebasaron esa cifra en los doce meses anteriores. Si hablamos en térmi- nos de deal value, 28 operaciones se sitúan por encima de ese umbral de €100M. En total, el volumen de inversión agregado de esas 15 principales transacciones del año por equity supe- ra los €2.883M (un 41,2% del total) y el de las cinco grandes operaciones por deal value ronda los €1.500M (por encima de un 20% de la cifra total, muy por debajo de los casi €3.500M del 2024). Por importe, el gran deal del año es la toma de con- trol de Donte Group , el grupo dental liderado por Vitaldent, por el brazo de private equity del fondo canadiense Ontario Teacher´s (OTPP) a Advent International por €1.000M, una transacción anunciada el pasado verano y completada en no- viembre. Tras ella, se sitúan la adquisición de Eysa Group por Tikehau por €600M; la compra del 60% de Seidor por parte de
The Carlyle Group por €592M; la entrada de Portobello y Sofi- na en Proeduca , y los posteriores movimientos derivados de la OPA sobre el grupo educativo, y la adquisición de Palacios Ali- mentación por JB Capital, GPF Capital, Ion-Ion, Corporación Fi- nanciera Guadalmar y Label Investments, dando salida a MCH y Ardian (€425M). Tras ellos, destacan deals como la toma de control de Babel por Mubadala Capital -en una desinversión de Aurica Capital- por unos €350M; por unos €335M; la inver- sión de PAI en Nuzoa ; la compra de Samy Alliance por parte de Bridgepoint (a Aurica); y la adquisición de Grupo Alacant por Investindustrial; entre otras. Como nota importante, ningún deal supera los €1.000M, como sucedió en los años previos con IVI-KKR o Idealista-Cinven . De hecho, ni los supera, ni tan siquiera se aproximan a esa cifra. Impulsado por el gran dinamismo de las gestoras nacionales -con volumen de “dry powder” de €8.000M para seguir apo- yando el tejido empresarial español, tras los últimos fundrai- sing exitosos- y el crecimiento de algunos fondos del middle market europeos que aumentan su exposición a España, el segmento medio se sigue consolidando como el auténtico pro- tagonista del mercado español. A lo largo del ejercicio, los fon- dos han invertido €2.933M -un 41,9% de la inversión total- en el middle market en 118 operaciones de entre €10M y €100M de equity. Por su parte, el low middle market (transacciones de menos de €10M de equity) ha acumulado €1.183M -un 16,9% de la inversión anual- en 401 operaciones -un 75,1% de los deals totales-. Como dato relevante, el middle market puro supera por primera vez en años el volumen invertido por el large market, principalmente por el elevado número de deals en el segmento alto del middle market -de €50M a €100M en equity- y el descenso de los tickets en los grandes megadeals del ejercicio. El ajuste del gap de precios entre compradores y vendedores ha resultado muy beneficioso para la dinamiza-
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Análisis Capital Riesgo 2025
PRINCIPALES INVERSIONES POR DEAL VALUE EN 2025
% ADQUIRIDO (% ALCANZADO)
DEAL VALUE (EN €M)
SECTOR
EMPRESA
INVERSOR
TIPO ASESORES
VF: JP Morgan/RBC VL: Garrigues/EY/Pérez-Llorca/Weil Gotshal & Manges CF: Greenhill/Nomura CL: Clifford Chance/Linklaters/EY Management L: Pinsent Masons DDF/Fiscal: KPMG Financiación: JPMorgan/Nomura/UBS/BNP Paribas VF: Mediobanca VL: Herbert Smith Freehills/Squire Patton Boggs CF: Greenhill CL: Pérez-Llorca
Sanitario/Salud/ Clínica/Hospitales/ Geriátricos
Ontario Teachers Pension Plan Board (OTPP)
Donte Group
p. mayoritaria
1.000 SBO
Infraestructuras/ Aeropuertos/ Autopistas/ Aparcamientos
Eysa Group
Tikehau Capital
100%
600 SBO
DDF: Alvarez & Marsal DDComercial: Kearney DDESG: Holtara Seguros: Howden
VF: BCG/Santander Corporate & Investment Banking VL: Busquet Economistas-Auditores/ Cuatrecasas CF: JP Morgan/Renta4Sigrun CL: Linklaters DDF/L/Fiscal/Laboral: KPMG Estructuración Fiscal: KPMG Financiación: JPMorgan/Pemberton/BBVA
Consultoría/ Ingeniería/Asesoría Seidor
The Carlyle Group
60%
Unos 590 LBO
Portobello Capital Fondo de Coinversión (FOCO) Schroders Capital Unigestion Sofina
VF: Morgan Stanley VL: Uría Menéndez CF: Nomura
Educación/ Formación/Cultura Proeduca
p. minoritaria
Conf.
Exp.
CL: Linklaters VDDF: KPMG Valoración: EY Entidades Financieras L: Hogan Lovells
VF: AZ Capital VL: Garrigues CF: KPMG
JB Capital GPF Capital Ion-Ion Corporación
CL: A&O Shearman Management F: PwC
Alimentación/ Bebidas/ Alimentación animal
Palacios Alimentación
Entre el 70% y el 75%
425 (deuda incluida)
SBO
Management L: Non Nominus/PwC Tax & Legal DDF/L/Fiscal/Laboral/Medioambiente: KPMG DDFiscal: Chevez Ruiz Zamarripa DDComercial: Roland Berger Financiación: BBVA Financiación F: NewBrook VF: Santander Corporate & Investment Banking CF: FTI Capital Advisors CL: CMS-Albiñana & Suárez de Lezo/Garrigues/ Deloitte VDDF/Valoración: EY VDDF/Estructuración Fiscal: KPMG DDF: KPMG
Financiera Guadalmar Label Investments Equipo directivo
Víctor Rodríguez (a través de Vaiia Kapital) Inveready y un grupo de family offices
25% (50,1%) 49,9%
IT/Telecom/Internet Avatel Telecom
Unos 350 Exp.
VF: Evercore VL: Garrigues CF: Lincoln International CL: Gómez-Acebo & Pombo VDD: Deloitte VDDComercial: BCG DD: EY/EY-Parthenon Financiación: Carlyle Financiación L: Cleary Gottlieb
Sanitario/Salud/ Clínica/Hospitales/ Geriátricos
PAI Partners (PAI Mid-Market Fund (PAI MMF)
Nuzoa
p. mayoritaria
Conf.
SBO
VF: Rothschild & Co CF: Houlihan Lokey/ING VDDF: EY Financiación: BBVA
IT/Telecom/Internet Babel
Mubadala Capital
65%
Más de 300 SBO
VL: Cuatrecasas/Herbert Smith Freehills Kramer/Gómez-Acebo & Pombo CF: JEGI Clarity CL: Uría Menéndez DD: PwC DDSeguros: Marsh Financiación: Tikehau Capital/Bank of Ireland
Marketing/Estudios de Mercado/ Publicidad/ Centrales
p. mayoritaria cercana al 70% (Entre el 80% y el 90%)
Samy Road (Samy Alliance)
Bridgepoint
Unos 300 SBO
Continúa en la siguiente página
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Análisis Capital Riesgo 2025
PRINCIPALES INVERSIONES POR DEAL VALUE EN 2025
Continuación
% ADQUIRIDO (% ALCANZADO)
DEAL VALUE (EN €M)
SECTOR
EMPRESA
INVERSOR
TIPO ASESORES
VF: William Blair/Deloitte CF: Houlihan Lokey DDF: EY
IT/Telecom/Internet Mapal Software Eurazeo
p. mayoritaria
300 SBO
VF: PwC VL: Garrigues CF: Altamar Advisory Partners CL: White & Case/Elvinger Hoss Prussen DDF: Eight Advisory DDFiscal: KPMG Estructuración Fiscal: KPMG Financiación: HSBC Continental Europe/Natixis/ Bank of Ireland Financiación L: Gide/Cuatrecasas/Arendt & Medernach
Charterhouse Capital Partners Peugeot Invest Assets
Educación/ Formación/Cultura Metrodora
80%
270 SBO
VF: Arcano VL: Garrigues CF: Santander CL: White & Case DDF/L/Fiscal/Laboral/IT: KPMG Financiación: Pemberton
Alimentación/ Bebidas/ Alimentación animal
Grupo Alacant
Investindustrial
p. mayoritaria
Conf.
LBO
Químico/ Petroquímico/ Petróleo/Pinturas/ Plásticos/Caucho
PHI Industrial (PHI Continuation Fund I)
CF: Evercore/Deloitte CL: Kirkland & Ellis/Tribeca Abogados
BlueSun
100%
Conf.
SBO
Servicios a empresa/ Seguridad/ Limpieza/ Mensajería
Portobello Capital (Fondo de continuación)
Financiación: BBVA Debt Advisory: Alantra
95%
Serveo
225 SBO
VF: Deutsche Bank VL: PwC CF: Lazard CL: Linklaters VDD: Auren DDF: EY
Distribución/ Tiendas/ Franquicias/ Cadenas/ Comercializadoras
Tradeinn Retail Services
Apollo Global Management
30%
Unos 200 Exp.
Atomico EQT Growth Noteus Partners Kinnevik General Catalyst Softbank Vision Fund
Turismo/Viajes
Travelperk
p. minoritaria Unos 190 Venture Capital
Blackstone Inversores existentes
Fuente: Capital & Corporate
ners y Generali –(a Miura); las compras de NOX y Paraty Tech por Oakley; el quaternary buyout sobre Palacios , y los movi- mientos protagonizados por fondos como Fremman Capital , AS Equity Partners, Buenavista , Miura , Nexxus o Waterland Private Equity , entre otras muchas. Una tendencia que se consolida es la demora en el cierre de es- tas grandes operaciones. Los procesos son cada vez más largos e intermediados, lo que se une a la mayor selectividad de las gestoras y al alargamiento de todas las autorizaciones admi- nistrativas que requieren este tipo de transacciones. Como re- sultado, el closing de la mayoría de deals en el segmento alto de mercado se traslada inevitablemente a entre seis y doce meses después del acuerdo, a su vez, el pacto llega tras un largo pro- ceso competitivo y una posterior negociación en exclusividad. Como ejemplo, algunas de las grandes operaciones del año, con
ción del mercado de tamaño medio. Con todo, los fondos están cada vez más centrados en la selección, el análisis exhausti- vo de las oportunidades que surgen y la especialización. Esto pone en su punto de mira a las compañías líderes de nicho con potencial de crecimiento, buenos track record y equipos ambi- ciosos, en sectores en consolidación o inmersas en proyectos de internacionalización, unas características cada vez más va- loradas en el mercado lo que se ha traducido en un incremento progresivo de la competencia, actualmente en máximos. Para intentar evitar este tipo de procesos más competitivos y re- ducir el precio de las operaciones, cada vez más fondos han creado estructuras para originar sus deals desde cero. Entre los grandes ejemplos de transacciones del segmento medio de mercado 2025 se sitúan la compra de Mapal Software por Eurazeo; la adquisición de Tekman por Inveready, Impact Par-
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Análisis Capital Riesgo 2025
Volumen de inversión por segmento de mercado (en €M)
1000 1500 2000 2500 3000 3500
41,9%
41%
€2.933M 118 deals
€2.884M 15 deals
16,9%
€1.183M 401 deals
0 500
Large deals (más de €100M)
Middle market (entre €10M y €100M)
Low middle market (menos de €10M)
Equity invertido
Porcentaje sobre la inversión total
Fuente: Capital & Corporate
Seidor, Palacios o Avatel a la cabeza, son deals anunciados en la segunda mitad de 2024. En desinversiones, el caso más claro es el de Dorna , vendida por Bridgepoint en el primer trimestre de 2024 y cerrada en el segundo semestre de 2025. Los fondos internacionales están siguiendo muy de cerca el mercado español de private equity, como vienen demostran- do desde ya décadas. En este ejercicio, el 61,4% de la inver- sión tiene un componente cross border -€4.297M en 233 operaciones-. Así, el 56,3% del volumen invertido procede de gestoras internacionales -€3.941MM, que reducen con- siderablemente su peso frente a 2024 cuando fueron res- ponsables de casi el 72% de la inversión y con respecto al ejercicio anterior, cuando invirtieron casi tres cuartos del total alcanzado en el mercado español. El motivo de esta caída es claro, pero también positivo para nuestro mercado. Por un lado, España continúa siendo un país estratégico para la ma-
yor parte de los players extranjeros que encuentran activos de muchísima calidad, líderes en sus sectores y en determi- nados nichos de mercado, a precios altos, pero aún atracti- vos si los comparamos con empresas similares en nuestro entorno; y, por otro, la competitividad de los grandes fondos españoles es cada vez mayor, así como el capital del que dis- ponen, lo que les lleva a cerrar cada vez más operaciones y aumentar sus tickets de equity en ellas. A esto se suma que muchas gestoras españolas tienen presión para invertir los fondos que levantaron en el vintage postCovid, tras años de inestabilidad y sequía inversora. Por primera vez desde que tenemos registros, €2.703M corresponden a las inyecciones de equity de los fondos nacionales en empresas locales -un 38,6% del total- (vs. €1.750M y el 24,6% de la inversión en el ejercicio anterior) y €356M fueron invertidos por gestoras españolas en compañías extranjeras, sobre todo en el seg-
Volumen de inversión por tipo de operación
Buy Outs 57,5% 107 deals / €4.029M Growth 13% 39 deals / €910,5M Venture Capital 28,7% 383 deals / €2.008M
Special Situations p. simbólico
Fuente: Capital & Corporate
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Análisis Capital Riesgo 2025
mento de venture capital. Por países, los fondos británicos vuelven a imponerse como los más expuestos al mercado español con €1.005M invertidos en este periodo, casi igual que todas las gestoras procedentes de Norteamérica . Europa lidera por continentes con €2.655M y 159 inversiones. Por su parte, Portugal y Reino Unido se sitúan como los destinos preferidos por los españoles para invertir fuera de nuestras fronteras. Por tipología de operaciones, como ocurre habitualmente, los buyouts encabezan el ranking por volumen invertido con €4.029 M) en 107 LBOs analizados por Capital & Corporate, que representan un 57,5% del total invertido por el private equity a lo largo del ejercicio. El número aumenta significati- vamente con respecto al de 2024 -71-, pero su volumen y su peso se reduce (€4.980M, el 70% del total de ese periodo). Y es que los fondos siguen teniendo preferencia por las tomas de control y las operaciones apalancadas, especialmente en un momento en el que el apetito financiador está en máxi- mos y las condiciones para acceder a la deuda son mucho más flexibles, fruto de la colaboración entre fondos de deu- da alternativa y banca nacional e internacional. Además, los tipos han bajado y todo hace indicar que seguirán estables en el futuro próximo, según los últimos anuncios del BCE. Como ejemplo, cuatro de las grandes operaciones del año por deal value son LBOs y 10 de las 15 operaciones de más de €100M de equity, también. Si hay un segmento que puede proclamar a los cuatro vien- tos su recuperación es el venture capital. Históricamente es el más dinámico en número de operaciones -383 en esta oca- sión-, pero en este ejercicio, además, han vuelto las grandes rondas de financiación y el volumen invertido se eleva hasta los €2.008M (frente a los €1.246M de 2024 en 358 tran- sacciones y los €1.247M de 2023 en 364 deals). El venture capital ha estado un poco estancado en estos últimos años, pero ha despertado y la madurez del ecosistema emprendedor e inversor en España ha quedado más que probada, pese a todo, queda por debajo de los €2.472M de 2022, sin duda su mejor momento hasta la fecha. En este sentido, es importante recordar que la cifra de inversión del Private Equity y Venture Capital de Capital & Corporate suma únicamente los fondos propios que las gestoras han desembolsado en cada deal, dejando fuera el apalancamiento y la deuda financiera de la compañía adquirida, y, en el caso concreto de las rondas de venture capital ejecutadas por compañías extranjeras en las que participan firmas españolas, C&C solo contabiliza el equity aportado por los fondos de venture capital españoles que han participado en la operación. Entre los grandes movimientos de este 2025 están algunas rondas de tamaño llevadas a cabo por grandes startups españolas como TravelPerk, Multiverse Computing o SpliceBio -tres de los 15 megadeals del ejerci- cio-, que se unen a rondas internacionales lideradas por Ysios , Asabys , Samaipata o KFund . El buen momento del venture capital y la tradicional apuesta de los fondos por los buyouts eclipsa la actividad del growth capital. Las estructuras flexibles, que se imponen cada vez en mayor medida entre los fondos del middle market, el incre- mento de la coinversión entre firmas, para reducir los tickets
de equity aportados o dar entrada directa a LPs, y la apuesta de muchos venture capital por adentrarse en el private equity a través del capital expansión están dinamizando este tipo de operaciones, pero lo cierto es que, como siempre, su peso se ve reducido en comparación con sus competidores. En 2025, se completaron 39 operaciones con un equity agregado de €910,5M -frente a los 49 de 2024 con €894M en total-. Dos de esas transacciones superan los €100M de equity ( Proeduca y Avatel Telecom ). Aún así, este tipo de deals representan solo el 13% del total invertido, una cuota muy inferior a la de LBOs y venture. Por su parte, las operaciones de special situations que se han materializado tienen unos tickets de equity simbólicos en el total de la cifra anual. Si sumamos los movimientos del segmento de private equity, los fondos han ejecutado unas 146 operaciones con un volumen total invertido de €4.939,5M, un 16% por debajo de los €5.874M de 2024 en 120 operaciones. Este dato refleja muy gráficamente el descenso en el ticket me- dio por transacción de este último ejercicio. Las desinversiones se han colocado en 2025 como una de las grandes estrellas del año. Después de una progresiva re- cuperación en 2024, derivada de la necesidad de los fondos de distribuir a sus LPs y la mejora de las condiciones macro- económicas y geopolíticas, tras años de retraso en las ventas y estancamiento de las carteras, el año arrancaba con más movimiento en la rotación de cartera que ha acabado con- firmándose gracias al impulso vivido en el segundo semestre del año. Los fondos tienen participadas maduras en sus port- folios a las que deben dar salida y, con el paso del tiempo, se han empezado a cumplir los periodos de inversión de las compañías en las que entraron en 2020, 2021 y 2022, lo que se está traduciendo en un incremento de operaciones. En consecuencia, hemos asistido al cierre de 110 exits en 2025, una decena más que en el ejercicio anterior (91), con un deal value de €23.965M, un 49% más que en 2024 (€16.100M). La mayor parte de ellos, 73, son desinversiones a industriales y 37 a fondos de capital privado, entre ellos hay 21 SBOs -frente a los 18 de 2024, los 10 de 2023 e, incluso, por enci- ma de los 19 secondaries de 2022-. Por importe, la principal operación del año es Dorna Sport por Bridgepoint a la esta- dounidense Liberty Media por €3.562M. A ella se sumarán pronto 10 transacciones pendientes de cierre con un importe de más de €9.700M, como Universidad Alfonso X el Sabio , vendida por CVC. La variable más positiva, como viene sucediendo desde hace ya algunos ejercicios, vuelve a ser la captación de fondos de private equity y venture capital. Si algo ha quedado claro en los momentos más complicados, ha sido que el sector está sobra- damente preparado para afrontar situaciones difíciles con éxi- to y que sus rentabilidades no pueden compararse a las de otro tipo de productos financieros, a lo que se ha sumado al apoyo público, con cada vez más iniciativas para apoyar a la empresa española a través de inversiones en fondos. Con esta combi- nación de factores, el fundraising vuelve a mostrarse especial- mente dinámico una vez más y se eleva hasta los €4.183M, segundo mejor registro de la serie histórica. Buena muestra de ello es el lanzamiento de algunos fondos insignia de gestoras de renombre como Portobello Capital , Nazca o Magnum , pero
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Análisis Capital Riesgo 2025
Evolución de la cifra de inversión en el primer y segundo semestre en los últimos años (2018 - 2025)
6000
5.580
5.251
5.190
5000
4.694
4.400
4.075
4.100
4000
3.700
3.610
3.100
2.925
3000
2.875
2.720
2.429
2.161
2000
1.720
1000
0
2018 €5.975M
2019 €8.890M
2020 €5.820M
2021 €7.680M
2022 €9.190M
2023 €6.855M
2024 €7.120M
2025 €7.000M
Primer semestre
Segundo semestre
Fuente: Capital & Corporate
también el incremento del tamaño de vehículos en venture ca- pital y el cierre definitivo del tercer fondo de Asterion , que, con €3.400M, se coloca como el mayor vehículo de capital privado de España. A todo ello, se une la apuesta imparable por los continuation funds o incluso por vehículos de un solo activo, una tendencia que está incrementando los activos bajo gestión de las gestoras nacionales. Si nos centramos en el número de transacciones contabili- zadas por Capital & Corporate, en 2025, se incrementa no- tablemente hasta los 644 deals (534 inversiones -un 11,7% más- y 110 desinversiones -un 52,7% más-), frente a las 550 transacciones (478 inversiones y 72 desinversiones) de 2024, y las 545 operaciones (485 inversiones y 60 des- inversiones) de 2023. De hecho, en los últimos 12 meses, el dinamismo del sector ha sido tal que el número de deals completados supera incluso a los 621 (522 inversiones y 99 exits) de 2022, un año realmente excepcional para el private equity, lo que muestra la tendencia creciente del sector prin- cipalmente en el low middle market, gracias a los distintos tipos de inversores surgidos en los últimos años, el buen momento del mercado de financiación, la recuperación total del venture capital y la apertura de las pymes españolas al capital privado. Como siempre en los informes de C&C, los segmentos de Private Equity Real Estate (PERE) e Infraes- tructure Private Equity, así como los add ons que los fondos realizan a través de sus participadas, no se incluye en la esta- dística de equity ni de número de operaciones. Se contabilizan de forma independiente y formarán parte de la cifra total de inversión registrada en el Informe Anual de M&A. En cualquier caso, es interesante aportar varios apuntes al respecto: los movimientos de los fondos de infraestructuras y su tamaño han aguantado el tipo con respecto al año anterior, con 33 operaciones de un deal value total de €7.050M; y la actividad en el segmento PERE se incrementa significativamente con 15 inversiones de un importe agregado de €3.500M, pese
a no registrar una actividad significativa en 2024. El tama- ño de la compra del 20% de Exolum por KKR a Macquarie (€1.300M) y la adquisición en minoría de PD Ports, por parte de Pontegadea , lideran las principales operaciones ejecuta- das por los “infrastructure private equity funds”, seguidas de varias inversiones de Asterion Industrial Partners , realmente activo con su tercer vehículo de €3.400M, la compra de Bergé Infraestructuras y Servicios Logísticos por A.P. Moller Capi- tal y la toma de control de Swiftair por Antin Infrastructure Partners , que sigue aumentando su exposición a España. En PERE, StepStone y Greykite han relevado a CVC y Portobello en el capital de Vitalia Home y CBRE IM y Cross Ocean Part- ners han acompañado a Värde Partners en la refinanciación de Vía Célere . Por su parte, la OPA lanzada por Neinor Ho- mes , controlado por Orion y varios fondos PERE, sobre Ae- das Homes se coloca al frente de los build ups en 2025, que crecen de forma relevante pasando de 91 en 2024 a 101 este año y marcan un nuevo récord en esta variable. Los fon- dos siguen viendo en la creación de valor en sus participadas a través de operaciones corporativas una de sus principales vías de crecimiento y, como en años anteriores, han consoli- dado las estrategias de buy and build como una de las gran- des tendencias del sector. Las perspectivas más optimistas rodean al mercado de priva- te equity en este arranque de 2026. La actividad durante el segundo semestre ha ido in crescendo hasta alcanzar máxi- mos en las últimas semanas del año y el nuevo ejercicio ha comenzado en esa línea ascendente que avanza en la ansiada recuperación del sector que todos esperamos impacientes. La confianza ha ido volviendo poco a poco al sector y las condi- ciones son claramente mejores de lo que eran hace un par de años (tanto a nivel geopolítico como macroeconómico, como en lo que a comportamiento de los current trading se refiere), lo que ha desembocado en un cuarto trimestre tan intenso que ha dejado pendientes de cierre 8 grandes transacciones con
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Análisis Capital Riesgo 2025
PRINCIPALES INVERSIONES PENDIENTES DE CIERRE EN 2026
% ADQUIRIDO (% ALCANZADO)
DEAL VALUE (EN €M)
SECTOR
EMPRESA
INVERSOR
TIPO
ASESORES
VF: Rothschild & Co VL: Pérez-Llorca/Garrigues CF: Santander/Goldman Sachs/ Deloitte CL: Clifford Chance/Freshfields/ Deloitte VDD: Roland Berger/PwC DD: Alvarez & Marsal/Deloitte CL: A&O Shearman Ares L: Pérez-Llorca Ares Fiscal: Linklaters Quantum F: Rothschild Quantum L: Uría Menéndez DDF/Fiscal/Tecnológica/ Ciberseguridad: PwC Estructuración Fiscal: PwC VF: Santander VL: Ecija VF: Goldman Sachs/LionTree Advisors/EY VL: Linklaters CF/Fiscal/DD: EY CL: Clifford Chance Financiación: Blackstone/ Goldman Sachs/HPS VF: JPMorgan/AZ Capital CF: Evercore CL: Clifford Chance UvescoF: PwC VDDF: EY Financiación: Hayfin/SVP VF: Houlihan Lokey/Arcano VL: Pérez-Llorca/Weil, Gotshal & Manges CF: JB Capital/Norgestion CL: Cuatrecasas DD: Deloitte/Barrilero Abogados Separación corporativa: Alvarez & Marsal Financiación: Pemberton
Universidad Alfonso X el Sabio (UAX)
Cinven Mubadala Jesús Núñez
70% 30%
Educación/ Formación/Cultura
2.500 SBO
Deportes/Clubes/ Gimnasios
Atlético de Madrid Apollo Sports Capital
55%
1.375 LBO
Entre un 60% y un 65%
IT/Telecom/Internet
Adevinta Spain EQT (EQT X)
Conf.
LBO
Inveready Stellum Capital Kutxabank (a través de Indar) Dirección de Uvesco, liderada por el CEO Ángel Jareño Familias Fundadoras
Distribución/Tiendas/ Franquicias/Cadenas/ Comercializadoras
Uvesco
78%
Unos 750 SBO
Indar Kartera Fundación BBK Finkatuz Teknei
IT/Telecom/Internet
Ayesa Digital
100%
480 SBO
VF: Invala Capital VL: Garrigues CF: EY CL: Uría Menéndez DDF/Fiscal: EY
Ardian (Ardian Expansion Fund VI)
cerca de un 95%
IT/Telecom/Internet
Fermax
Unos 220 SBO
DDL/Laboral: Uría Menéndez DDComercial: Roland Berger DDTecnología: Akvize DDESG: EY
VF/L: JJL Partners VL: Deloitte CF: AZ Capital CL: White & Case DD: EY-Parthenon
Ardabelle Capital Sofiprotéol Capagro
p. mayoritaria p. minoritaria p. minoritaria
Agrícola/Ganadero/ Bosques
Plymag
Conf.
SBO
Marketing/Estudios de Mercado/ Publicidad/Centrales
Exterior Plus
Eurazeo
p. mayoritaria
Conf.
SBO
Fuente: Capital & Corporate
Stellum (unos €750M). Además, tenemos procesos en mar- cha que cristalizarán previsiblemente a lo largo del año -con Urbaser como principal activo transaccionado en las primeras semanas de 2026- y los fundamentales del sector son inmejo- rables: capital disponible para invertir -más de €8.000M según SpainCap para los años que vienen-, interés inversor, apetito
un deal value agregado superior a los €6.750M y un equity de más de €2.500M. Encabezan la lista de operaciones que culminarán en los próximos meses la compra de UAX por Cin- ven y Mubadala (unos €2.500M -de deal value-), junto a tran- sacciones como Atlético de Madrid/Apollo (unos €1.375M), Adevinta Spain/EQT (unos €1.300M) y Uvesco/Inveready-
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Análisis Capital Riesgo 2025
financiador, carteras por desinvertir y, sobre todo, buenos ac- tivos en el mercado a precios aún atractivos. El resultado de la ecuación solo puede ser bueno, pero habrá que cruzar los dedos hasta ver cómo la Guerra de Irán y sus consecuencias a nivel geopolítico pueden influir en el sector antes de asegurar que todos estos buenos pronósticos se cumplirán. PLAYERS MÁS ACTIVOS Pese a las dudas de la evolución del mercado de M&A durante algunos compases del primer semestre de 2025, la creciente actividad corporativa en esta segunda mitad de año fue más que notable. La incertidumbre sigue afectando a algunas ope- raciones, pero las dudas se han disipado y los procesos siguen adelante, con bastante éxito y dentro de las cifras esperadas. La resiliencia del mercado está más que demostrada y el pri- vate equity es, en gran medida, el principal responsable de la buena evolución del middle market español. Desde el punto de vista de la inversión, el sector está aumentando su peso en España gracias a su apetito por los activos de calidad y secto- res cada vez más diversificados en los que los fondos apues- tan por la flexibilidad para llevarse los deals más competidos. Además, la madurez del tejido empresarial nacional ha sido un buen caldo de cultivo para la entrada de muchas gestoras y sus diferentes estrategias en determinados activos que, hasta ahora, no veían con buenos ojos la entrada de socios financie- ros en su capital. El interés de los inversores internacionales por nuestros activos no ha dejado de crecer, lo que se ha traducido en la llegada de gestoras foráneas sin presencia hasta ahora en España. Sin embargo, este año más que nunca, la voz can- tante la ha llevado el middle market. Buena muestra de ello es que el segmento de entre €10M y €100M invertidos en equity ha rebasado todos los datos históricos con €2.933M en 118 operaciones, superando incluso al large market en volumen de inversión, mientras ha seguido apostando por la creación de valor y ha seguido impulsando operaciones de M&A a través de su portfolio con atractivos procesos de buy and build (101 add ons en este año con la OPA de Neinor sobre Aedas Homes a la cabeza). El foco de los fondos de tamaño medio sigue en la gestión de cartera, una tendencia que se mantiene desde hace algunos años y que se seguirá consolidando en el futu- ro próximo. No en vano, el sector se ha convertido en el gran abanderado de la dinamización del tejido empresarial español. Si hablamos de fundraising, el sector lleva años en cotas récord. En los últimos meses, se han seguido lanzando y cerrando con éxito fondos de tamaños muy superiores a sus predecesores, asistimos a la puesta en marcha de nuevas estrategias espe- cializadas en nichos de mercado concretos y el asset class ya es un must have indiscutible e las carteras de los grandes LPs a nivel global, lo que junto al apoyo público europeo y español y la entrada creciente de inversores privados nacionales y mi- noristas está incrementando considerablemente el dry powder del sector para los próximos años. Hasta el talón de Aquiles del sector desde la crisis del Covid-19, la rotación de carte- ra, se ha recuperado en este 2025. La volatilidad del mercado
por los diferentes impactos macroeconómicos y geopolíticos, la subida de los tipos y los vaivenes de los precios, entre otros muchos factores, habían ido complicando las desinversiones de los fondos de las participadas más maduras de sus carteras en los años anteriores. El riesgo de malvender era demasiado alto y muchas firmas decidieron poner el foco en la gestión de cartera, una tendencia que ha llegado para quedarse, para se- guir haciendo crecer sus portfolios mientras la tempestad se calmaba. Sin embargo, la mejora de las condiciones económi- cas y la necesidad de distribuir entre los LPs de los fondos han llevado a las gestoras a intensificar sus desinversiones, que se han incrementado significativamente. Con todo, las grandes variables del capital privado arrojan datos más que optimistas que la industria espera ratificar según avance este 2026, con- firmando de una vez por todas la reactivación del mercado, si los últimos imputs geopolíticos lo permiten. En lo que a actividad transaccional se refiere, Portobello Ca- pital y Nazca Capital han demostrado un ritmo frenético en este 2025. La gestora liderada por Juan Luis Ramírez e Iñigo Sánchez-Asiaín ha invertido en Proeduca, junto a Sofina, en uno de los grandes deals del año en el segmento educativo y ha ampliado su presencia en una OPA posterior con coinver- sión con FOCO, Schroders y Unigestión, incluida; ha reafirmado su apuesta por Eurocebollas, adquirida hace un par de años a Nazca, también con la francesa Solina, con una reinversión para tomar un porcentaje adicional; ha lanzado un fondo de continuación para seguir haciendo crecer a Serveo; y se ha he- cho con Dualparts en Portugal. Además, ha traspasado Medi- terránea de Catering a Sodexo; ha desinvertido de AGQ Labs, a favor de Fremman Capital; ha salido definitivamente de Vitalia Home, junto a CVC, y ha firmado el primer cierre de su Fondo V con €300M en compromisos. Por su parte, Nazca ha lanza- do el mayor fondo especializado en Defensa y aeroespacio de España, sumándose a una tendencia global de apuesta por el sector, con un tamaño de €600M y más de €300M en com- promisos. A través de él, ha ejecutado sus dos primeras inver- siones: Ravenloop y Teltronic. Con otras estrategias ha estado también especialmente activo. De hecho, ha invertido, a través de Nazca Small Cap II, en Coycama y Becrisa; ha entrado en LÃBERIT; ha comprado Clustag; y ha adquirido JSV. Un capítulo destacado merecen Miura Partners, PHI Industrial y Suma Capital se colocan como los fondos especialmente activos en estos doce meses. Por un lado, la gestora encabezada por Luis Seguí ha comprado Saesco Medical, a través de Miura Fund IV; ha invertido en Dental Ibérica, con su fondo Dent&Co; ha iniciado un build up en salud mental con las compras de Centro Psicosa- nitario Galiani y Orientak; y ha adquirido PMP, con su fondo de impacto. Además, en el capítulo de desinversiones, ha vendido Tekman a Inveready, Impact Partners y Generali; ha traspasado Gloval, junto a Charme Capital Partners, a la italiana RINA; y ha salido de TVC. Mientras, la firma de Alexander Wit ha ejecutado una operación estratégica sobre BlueSun, uno de sus activos es- trella, con el lanzamiento de un nuevo fondo de continuación de €287M para dar rentabilidad a los LPs de PHI Fund II y seguir acompañando a la compañía en una nueva etapa de crecimien- to. Además, ha tomado el control de Palinox y de Panalia. Por último, Suma Capital ha lanzado un fondo de secundario para
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Análisis Capital Riesgo 2025
invertir en Gestcompost y ha ejecutado diferentes inversiones con sus estrategias enfocadas a la sostenibilidad como H2SITE, Corinex, Hesstec, Wattwin, Biovic, eSave y Landatu Solar, entre otras. En lo que a ventas se refiere, ha salido de Tradeinn, adqui- rida por Apollo; y ha vendido Homs Rentals a VGO. Tras ellos, está Hyperion Fund , que se ha estrenado en el mercado con varias operaciones de calado. Por un lado, ha adquirido Gestair a GPF Capital -junto a Corporación Finan- ciera Azuaga-; ha comprado Gutmar, con Lauria Partners; y se ha hecho con Brok-air y ATS Aviation -también en compa- ñía de Corporación Financiera Azuaga-. Por otro, ha invertido en las rondas de financiación de Pangea Aerospace y Sateliot con una participación muy relevante. Por su parte, Inveready ha comprado Avatel Telecom y Tekman, con su estrategia de private equity, y ha estado especialmente activo como siem- pre en el segmento de venture capital tanto en inversiones como en ventas. También ha traspasado Samy Road, junto a Aurica y Jaguar Path; ha vendido Conexus a MasOrange, junto a otros players. También Abac Capital ha seguido invirtiendo su segundo fondo con dos buyouts muy relevantes: Grupo de Incendios y Recalvi Parts; y ha vendido Nuzoa a PAI Partners. Junto a ellos, destacan Seaya Andromeda , especialmente activa con deals como Adsmurai, Nax Solutions, Baia Food, Cuimo y Movilia. Mientras, Corpfin Capital ha invertido en Montplet, ha salido del accionariado de Grupo Barna -adqui- rida por ETSA-, ha vendido Alannia Resort a ECG y ha traspa- sado El Fornet; Buenavista ha entrado en Hundred Burguer y ha vendido Aviaction a Artá Capital y Eliance -a través de su estrategia de infraestructuras, que también ha estado activa con varias inversiones-; ProA Capital se ha desprendido de Delafruit a favor de la francesa Andros, ha vendido Solitium a Koesio, ha traspasado Avioparts a Proponent, ha reducido su participación en Somos Hijolusa y ha comprado Klockner Me- dical Group; Nexxus Iberia ha vuelto a apostar por el sector sanitario con la toma de control de Skinclinic, más conocida como Carmado; Sherpa Capital se ha hecho con Eqofluids, ha comprado de Koxka, y ha vendido Inurba Mobility; Stellum Food & Tech ha comprado Productos Pilarica, ha invertido en Laboratorios Bilper, ha entrado en BeGas y en Basquevolt, y ha salido de Syra Coffee; Diana Capital ha invertido en Re- vestech; Magnum ha comprado Grupo Pedro Jaén y CapMé- dica, además de dos desinversiones: Metrodora y Agronova; y ABE Capital Partners ha invertido en Mediance. De menos tamaño son la adquisición de Attlon por Henko Partners , la compra de Embutidos Ríos por Whitehole y la adquisición de Fluytec y Siban Peosa por Talde Private Equity , que también ha vendido Cacesa a CTT y P4Q. Con el foco en las desinversiones también han estado MCH , que ha salido de Palacios Alimentación, adquirida por JB Ca- pital y GPF Capital, junto a un grupo inversor; ha traspasado Avanta Salud a HIG; ha vendido Litalsa y Vaughan; y ha re- ducido su participación en la portuguesa Brasmar. Además, ha invertido en minoría en el grupo hospitalario portugués Global Health Company-Sanfil Medicina. Por su parte, Balio Capital ha invertido en tres compañías: Embutidos La Granja, Adobos Caysan y Bostlan; Aurica Capital ha salido de Samy Alliance y de Babel; GPF Capital ha entrado en JHK T-Shirt, ha
salido de Gestair, ha traspasado parte de NOX, ha ejecutado su exit de Somos Experiences, ha traspasado Imedexa y ha vendido Vicarli. Mientras, Nzyme ha entrado en White Vega, ha invertido en RB Soluciones y, junto a Almond Capital , han rotado su posición en Dental Ibérica. Tras ellos, Gala Capital ha vendido SOM Produce y Tresmares ha salido de Grupo Aví- cola Rujamar y ha invertido en la británica Convey. En el segmento de growth capital destacan varias inversiones de Axon Partners con sus diferentes fondos: Catalyxx, Voxel- care, la suiza Novatron Fusion Group y la italiana Mespac, entre otras; y la entrada de Quarza Inversiones en la griega Pharos, que a su vez ha vendido a ACON un 25% de Alsur. Entre los fondos internacionales, OTPP ha entrado con Don- te Group, vendida por Advent ; Tikehau ha comprado Juan Navarro García y Eysa, en un ejercicio muy activo para la gestora francesa; Carlyle ha tomado el control de Seidor y Bridgepoint ha aumentado su porcentaje en Samy Alliance, hasta ahora participada por Aurica Capital. Eurazeo ha segui- do incrementando su exposición a la Península Ibérica con la compra de Mapal Software a PSG Equity, que también ha eje- cutado traspaso de Signaturit a Namirial, por unos €300M. La italiana Investindustrial , por su parte, se ha hecho con la heladera alicantina Grupo Alacant; Mubadala Capital ha comprado la tecnológica Babel por unos €300M; Charter- house se ha llevado Metrodora, vendida por Magnum, que también ha venido Agronova a Ambienta ; PAI Partners se ha hecho con Nuzoa -en manos de Abac-; Cleon Capital ha invertido en Lexer; AS Equity Partners ha entrado en Servin- form; Trilantic ha invertido en Sklum ; Apheon ha comprado Longwood; y Carbyne ha entrado en España con la toma de control de Suannutra. También Mutares ha estado activo es- tos meses con la compra de Nervión Industries, Engineering and Services a Amper y la adquisición de Fuentes Logistics, para posteriormente venderla a Ontime; y la estadouniden- se Ridgepost Capital ha completado la compra de Qualitas Equity Funds, acordada en 2024. Entre los fondos interna- cional de tamaño medio destacan Waterland Private Equity , que ha invertido en Auren y ha tomado el control de Incosa; VGO Capital Partners , que ha relevado a Suma Capital en el capital de Homs Rentals; y Sunridge Partners ha entrado en Marín Giménez Hermanos. El fondo británico Cheyne Capital ha invertido en Educa Borrás y su compatriota Kartesia ha entrado en Derivados Asfálticos Normalizados (Danosa) con un porcentaje minoritario. Junto a ellos, Pangram Capital y Growth Partners se han hecho con un porcentaje de la vas- ca ÑAM Restaurantes, mientras que la primera ha invertido también en Prudenzia; y Abordador Capital ha apostado por Kelme y ha entrado en Can Pizza. Por su parte, Keensight se ha hecho con UVE Solutions, Amavi Capital ha invertido HolaCamp y Ufenau Capital Partners ha adquirido Provance, resultante de la unión de Depol, Corporepol y Geopol. Como siempre, la actividad ha sido especialmente dinámica en el segmento de venture capital. Los fondos españoles han sido los grandes protagonistas con numerosas inversiones a lo largo de estos seis meses. Mención especial merecen firmas como Kibo Ventures , que ha participado en las ron- das de Job&Talent, Qida, Theker Robotics, Anyformat, Infini-
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