Análisis Fusiones & Adquisiciones 2025
lefónica Tech en Colombia, México y Chile. Pendientes de cierre quedan otros dos movimientos, la entrada de AXA IM Alts en su filial de fibra, junto a Vodafone, por unos €500M y la venta del 67,5% de Colombia Telecomunicaciones, la filial colombia- na de la operadora española, a la propia Millicom por $362M (unos €332M), acordada a principios de 2025. A esto se suma, la reciente desinversión del negocio chileno de la compañía a Millicom (51%) y NJJ Holding (49%) por hasta €1.156M. Con los recursos captados en estas operaciones y la consiguiente reducción de la deuda asociada, la operadora evalúa la posible compra del operador alemán 1&1, valorado en €3.959M, y ya ha dado el paso de comprar, junto a sus socios en el Reino Uni- do, la británica Netomnia por €2.294M. Iberdrola ha vuelto a ser otro de los players más activos en desinversiones en 202 5. El grupo energético liderado por Ig- nacio Galán ha diseñado un plan de alianzas y rotación de activos con el objetivo de acelerar su crecimiento en países de alta calidad crediticia al tiempo que consolida su fortaleza financiera. Como parte de él, ha vendido al fondo australia- no Macquarie Capital su negocio de contadores digitales en Reino Unido, SP Smart Meters Assets Limited (SPSMAL), por €1.061M, ha traspasado su participación en Baixo Iguacu, en Brasil; y ha salido de Maine Natural Gas, a favor de Unitil. Además, ha dado entrada a la eléctrica japonesa Kansai en su proyecto eólico marino de Windanker con un 49% y ha traspasado el 49% de East Anglia 3 a Masdar por cerca de €1.000M, operaciones acordadas previamente que han al- canzado su closing en diferido en 2025. Además, ha acorda- do la venta de su negocio en México por más de €3.500M a Cox, el grupo presidido por Enrique Riquelme, que completará la operación en las próximas semanas. Repsol ha rotado cartera, especialmente entre sus filiales in- ternacionales y en el segmento de renovables, con el traspa- so de Repsol Colombia Oil&Gas Limited, a Ecopetrol, por unos €434M y la venta del 43,8% de Outpost a Stonepeak por unos €220M, como máximos ejemplos. Además, ha vendido un portfolio de 777 MW solares y de almacenamiento, ya ope- rativos, ubicado en Nuevo México y Texas, a Stonepeak por €300M y una cartera eólica y solar de 400 MW ubicada en España traspasada al 49% a Schroders Greencoat por unos €285M, entre otros movimientos de menor importe. Otro de los industriales que está aplicando un intenso plan de desinversiones es Cellnex Telecom . El gestor de infraestruc- turas IT fue ejecutando una agresiva política de crecimiento vía compras en toda Europa que fue incrementando su deuda y le obligó a rotar cartera en mercados no estratégicos para desapalancar y reevaluar sus prioridades de asignación de capital. Aunque su proceso de salida ha implicado más mo- vimientos en años anteriores. En 2025, culminó la venta a Phoenix Tower International (PTI) de la totalidad de sus filia- les en Irlanda ( Cellnex Ireland Limited y Cignal Infrastructure Limited ) por aproximadamente €971M, un deal acordado un año antes. Junto a ella, Ferrovial merece mención especial gracias al proceso de ventas que lleva a cabo desde 2020. La firma ha completado la venta del 50% de AGS Airports Holdings (AGS) , propietaria de los aeropuertos británicos de Aberdeen, Glasgow y Southampton, a Avialliance UK. Ma-
cquarie Capital, socio de la española en la compañía, también ha traspasado su mitad en el grupo a la británica, participada por el fondo canadiense PSP. El acuerdo ha valorado el equity value del 100% de AGS en £900M (unos €1.080M), sujeto a ciertos ajustes y a los costes de la transacción, lo que repre- senta un EV estimado de £1.535M (unos €1.850M). Además, Ferrovial se ha desprendido del porcentaje que mantenía en el aeropuerto de Heathrow, después de desinvertir parcial- mente en 2024, con la venta de su 5,25% de FGP, la sociedad gestora del aeropuerto londinense, a Ardian por €550M. Acciona Energía también ha realizado interesantes movi- mientos en este sentido. La principal operación es la venta de Corporación Acciona Hidráulica a Endesa por €1.000M, pero no la única. De menor tamaño son los traspasos de Energías Renovables del Sur y Chiripa. Otras firmas activas en ventas es FCC , que ha vendido un nuevo porcentaje de su filial de servi- cios medioambitales, FCC Enviro, a CPPIB por unos €1.000M, para después impulsar la compra de la británica Cumbia Waste Group a Waterland Private Equity. También Parques Reunidos ha vendido Palace Entertainment, en EE.UU., a Herschend por unos €1.000M. También han ejecutado deals importantes en este sentido Endesa , que ha vendido el 49,99% de EGPE Solar 2 a Masdar por €184M, y Santander , que traspasado a su socio en Caceis, Crédit Agricole, su 30,5% en la compañía por unos €1.000M y ha iniciado la venta de Santander Polonia, con la que ha cap- tado €7.000M. CriteriaCaixa , por su parte, ha vendido Saba a Interparking, reinvirtiendo en el grupo belga para mantener su presencia en el segmento de aparcamientos; Sacyr ha traspa- sado su participación tres activos concesionales colombianos a Actis por unos €1.350M; y Naturgy ha avanzado en su plan de aumentar su free float en Bolsa, con las colocaciones de la autocartera adquirida con su autoOPA en Bolsa, entre otras muchas desinversiones protagonizadas por corporates espa- ñoles durante el último ejercicio. EL AÑO POR SECTORES La gran actividad de los fondos internacionales en el mercado español de renovables y la intensa actividad corporativa de Iberdrola en los últimos meses han colocado al sector Energía a la cabeza del ranking de industrias más activas con una inversión de €22.185M (un 24,2% del volumen total del ejer- cicio). Por detrás, le siguen IT/Telecom/Internet (€10.171M), Inmobiliario/Construcción (€8.168,8M), Infraestructuras (€7.187,7M) y Financiero/Seguros (€5.013,3M). En total, la suma de la inversión en estos cinco mercados alcanza los €52.726M. En 2024, la suma de los importes agregados en los cinco principales mercados se situó en €78.151M (un 76,8% del total invertido en el ejercicio), un año después se reduce hasta el 57,6% del importe total del año. La impor- tante actividad en sectores tradicionales, como Sanitario , con €4.222,3M invertidos, y en mercados menos habituales como Servicios (€3.989,5M), Deportes (con €3.909M, enca- bezados por la compra de Dorna Sports por Liberty, la prin-
121
Powered by FlippingBook