Análisis Fusiones & Adquisiciones 2025
El tercer debut en el mercado fue más discreto, principalmen- te porque no se trata de un estreno en Bolsa como tal. Fue la consultora asturiana Izertis , que llevaba desde finales en 2019 cotizando en el BME Growth, la protagonista de este movimiento. El grupo dio el paso a través de un listing con una capitalización bursátil cercana a los €274M. De cara a los próximos meses, es esperable que algunas de las grandes compañías que han mostrado interés por de- butar en el mercado confirmen su intención en dar el salto al parqué. Entre las más destacadas están la operadora de telecomunicaciones Digi, el grupo de renovables Ignis y la in- geniería TSK, aunque se rumorean otros posibles candidatos como ITP o la red de clínicas de fertilidad IVI. Aunque cada compañía está en una fase más o menos avanzada del pro- ceso, la irrupción de un evento inesperado, como la escalada de conflictos geopolíticos en Irán y Oriente Medio, puede po- ner en jaque todos estos movimientos. Habrá que esperar a ver cómo avanzan los acontecimientos y también como res- ponden los inversores a ellos, pero si la tensión geopolítica lo permite podríamos asistir a nuevos debuts bursátiles en los próximos meses.
Además de Redegal, BME Scaleup ha recibido 12 estrenos más en los últimos 12 meses. El mercado, nacido en 2023, preten- de acompañar a las pymes en todas sus etapas de financiación desde las rondas más iniciales, hasta las ampliaciones de capi- tal, así como en una futura incorporación al BME Growth. Este tipo de empresas cuentan con un modelo de negocio probado, en fase de crecimiento acelerado durante al menos tres años, con una facturación mínima de un €1M y/o una inversión de al menos esa cantidad. La principal novedad del BME Scaleup es que, a diferencia del BME Growth, las empresas que se in- corporen no necesitan disponer de un proveedor de liquidez ni tampoco cumplir con un free float mínimo. Además, tampo- co es necesario una difusión accionarial mínima, una decisión que recae sobre cada compañía. El folleto inicial se simplifica al máximo con respecto al requerido en otros mercados y un asesor registrado decide si la compañía tendrá que hacer due diligence o no. Para entrar en este nuevo mercado es necesario contar con la forma jurídica de sociedad anónima, con conse- jo de administración, estar acompañadas de letrado asesor, y disponer de un asesor registrado, además de publicar las cuen- tas anuales auditadas. En la práctica, las menores restricciones del BME Scaleup han convertido al mercado en la elección fa- vorita para las SOCIMIs a la hora de cumplir con la obligato- riedad de salir a cotizar. De hecho, solo cuatro compañías en expansión forman parte ahora mismo de él. Además de Byte- travel , que debutó en 2024, a lo largo de este año han dado el paso GrandVoyage , una de las participadas más maduras de Suma Capital, con una capitalización bursátil de €16M; Better Consultants (€8,14M), y Simply Solar (€4,76M). Sin embargo, los movimientos de mayor tamaño en el mercado este año han estado protagonizados por SOCIMIs. Encabeza la lista Saint Croix Holding Immobilier , con una capitalización bursátil de €320M. La SOCIMI, que cotizaba en Luxemburgo desde 2011, se incorpora al mercado español con un precio de salida de €72 por acción y un portfolio diversificado de ofici- nas, retail y hoteles. Tras ella destaca Masa Rental SOCIMI , un vehículo de inversión que está respaldado por la familia Quesa- da Mendiola, fundadora del grupo promotor alicantino Masa. La compañía debutaba a un precio de €114 por título, lo que implicaba una valoración total de €100M. Especial mención merece el debut en el parqué alternativo de Grupo Lar Retail Investments SOCIMI , cuya capitalización bur- sátil asciende a €98M. El movimiento llega después del éxito de la OPA de Grupo Lar y el fondo Hines sobre la SOCIMI Lar España, que cotizaba en el Continuo hasta su exclusión. Poste- riormente, Grupo Lar lanzaba Grupo Lar Retail Investments, un vehículo de inversión constituido para canalizar su presencia en Helios RE SOCIMI, donde mantiene el 33% del capital, frente al 67% en manos de Hines. Además, Ibervalles Hoteles SOCIMI ha debutado en el mercado con una valoración de €93M. De menor tamaño son los debuts de las SOCIMIs Inmobiliaria Marbella (€20M), Cúpulas Properties (€8,3M), Gesrenta BCN SOCIMI (€7,6M), JHG Domus SOCIMI (€6M) y GreyMile SOCIMI (€0,5M). Adicionalmente, hay dos sociedades inmobiliarias que han mi- grado de BME Growth a BME Scaleup, Vbare Iberian Properties SOCIMI y Urban View Development Spain SOCIMI. En paralelo, Desarrollos Ermita del Santo ha sido excluida de cotización.
BME, EURONEXT Y PSE, PRINCIPALES OPCIONES PARA SALIR A BOLSA
Al igual que el Mercado Continuo, los mercados bursátiles alternativos españoles han estado muy activos en 2025. Ya es una tendencia consolidada en nuestro país, pero las com- pañías del middle market han encontrado en el BME Growth y el BME Scaleup sus Bolsas de referencia a la ahora de dar el salto a cotizar. Con ello, durante el año, asistimos a 14 incorporaciones de empresas a los mercados alternativos bursátiles gestionados por BME (1 salida al BME Growth y 13 estrenos en el BME Scaleup), de ellas 9 son SOCIMIs y 5 pertenecen al segmento de empresas en expansión. La ca- pitalización agregada de todos estos movimientos asciende a €716,5M. El único debut en BME Growth ha sido el de Redegal . La consultora gallega full digital se ha incorporado al mercado convirtiéndose en la primera compañía que ha logrado pasar del segmento Scaleup al Growth en un tiempo récord de solo seis meses. De hecho, Redegal se estrenó en enero al BME Scaleup a un precio de referencia de €7 por acción, lo que va- loraba el capital social de la compañía en €15M. Como paso previo a la colocación, la empresa realizó una ampliación de capital de €3,8M, superando las expectativas de €3M que se había planteado inicialmente. En el proceso dio entrada a Axon Partners, que se unía a las familias Vázquez y De Prado como inversor ancla, junto a un numeroso grupo de inverso- res minoritarios. Sin embargo, el rápido y sólido crecimiento de Redegal y su buena aceptación en el mercado, llevaron a la compañía a dar el salto al BME Growth en julio, convirtiéndo- se en la primera y única compañía en debutar en el mercado destinado a empresas en expansión en 2025, con una capi- talización de €19,16M.
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