Análisis Capital Riesgo 2025
Volumen de desinversión total en equity (en €M)
1000 1500 2000 2500 3000 3500
3289
2925
2502
2482
1976
1912
1484
496
450
400
0 500
300
186
139
63
53
40
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Desinversión sin write-offs
Write-offs
Fuente: SpainCap *Cifra de desinversión calculada en base al equity invertido en la compra
Growth II; Magnum ha culminado el traspaso de Metrodora al fondo británico Charterhouse; y Suma Capital se ha desprendi- do de Tradeinn , a favor de Apollo. Todos ellos tienen, además, otro punto en común y es que son desinversiones realizadas vía secondary. En total, en estos primeros seis meses del año, se han completado 37 transacciones entre fondos de private equity, venture capital o infraestructuras. De ellas, 21 son pro- piamente SBOs, que se incrementan ligeramente desde los 18 SBOs de 2024 y se multiplican desde los 10 del 2023. Además de las anteriores, están la venta de Agronova Biotech , por parte de Magnum al fondo italiano Ambienta; el traspaso de Nuzoa , de Abac a PAI Partners; la venta de Hipoges -de KKR a Pollen Street-; la salida de GPF Capital de Gestair , adquirida por un consorcio inversor formado por Hyperion Fund y Corpora- ción Financiera Azuaga; el traspaso de NOX por parte de GPF a Oakley, para la posterior reinversión del fondo español; la salida de Buenavista de Aviaction , adquirida por Artá; el traspaso de Avanta Salud , de MCH a HIG; la venta de Heymondo por parte del venture capital a JC Flowers & Co; la desinversión de Porto- bello de AGQ , a favor de Fremman Capital; la venta de Tekman , por parte de Miura a Inveready, Impact Partners y Generali; y el traspaso de Dental Ibérica por Nzyme y Almond Capital a Miura Partners. También adquirida por un fondo ha sido Homs Ren- tals , participada por Suma Capital y ahora en manos de VGO Capital, y Alsur , en la que ACON ha comprado la participación minoritaria de su socio Quarza Inversiones, a través de dos deals de growth capital. En Infrastructure Private Equity, Arjun y Aber- deen han tomado el porcentaje de Macquarie en Onivia . Entre los SBOs es interesante destacar la incesante apuesta de los grandes fondos de private equity españoles por los fondos de continuación. Un fenómeno creciente en el mercado nacio- nal en los últimos años que ha ido ganando enteros y dejando atrás esa connotación negativa que el sector tradicionalmente le había dado. Y es que, muchas gestoras están introduciendo dentro de su propia estrategia esa vía de desinversión cuando
su porcentaje al grupo logístico Ontime). Además, Corpfin Capital ha vendido Grupo Barna a ETSA; NIMgenetics ha cambiado de manos (de Apposite Capital a Veritas Intercontinental); Sherpa ha traspasado Inurba a VisionEdgeOne; Gala ha salido de SOM Produce , adquirida por la británica ATG; Ufenau ha vendido CVS a Eiffage Energía; MCH ha salido de Grupo Vaughan , uno de los grupos más antiguos de su cartera, a favor de la polaca Tutore; y Permira ha colocado un 5,8% de eDreams entre inversores ins- titucionales en Bolsa, entre otros exits. También han empleado la colocación en Bolsa para desinvertir de sus participadas GIP , el brazo de infraestructuras de BlackRock, que ha vendido en- tre inversores institucionales el 7,1% de Naturgy por €1.700M; y Blackstone , que ha ejecutado una OPV y una OPS sobre Cir- sa , con la que ha reducido su participación en la compañía. La operación está valorada en unos €400M. Junto a todas ellas, hay un caso muy curioso que pocas veces se ve en el sector. En menos de seis meses, Mutares ha entrado en el grupo logístico murciano Fuentes Quality Logistics , adquirido a Lineage, y ha traspasado su participación con buenos retornos a Ontime y la familia fundadora de la compañía. Un buen número de operaciones de desinversión han sido pro- tagonizadas por fondos de private equity en los dos bandos (comprador y vendedor). Así, hemos asistido al cierre de deals de tamaño como Exolum (en la que Macquarie ha vendido su 20% a KKR por unos €1.300M); Sorgenia (traspasada por As- terion a Sixth Street por unos €1.120M); Donte Group (que ha pasado de manos de Advent a OTPP); Vitalia Home (vendida por CVC y Portobello a Stepstone y Greykite por unos €650M); Eysa Group (traspasada por HIG a Tikehau); Palacios Alimen- tación (vendido por MCH y Ardian a un consorcio liderado por JB y GPF); Babel (adquirido por Mubadala Capital a Aurica); Mapal Software (traspasado por PSG Equity a Eurazeo); y Samy Alliance (en la que Bridgepoint a relevado a Aurica como principal accionista). También RiverRock y Buenavista han ven- dido Eliance a Swiss Life Global Infrastructure Opportunities
45
Powered by FlippingBook