Análisis Capital Riesgo 2025
PRINCIPALES DESINVERSIONES EN 2025
Continuación
% VENDIDO (% MANTENIDO)
DEAL VALUE (EN €M)
SECTOR
EMPRESA
VENDEDOR
COMPRADOR
ASESORES
Químico/ Petroquímico/ Petróleo/Pinturas/ Plásticos/Caucho Servicios a empresa/ Seguridad/Limpieza/ Mensajería
PHI Industrial (PHI Continuation Fund I)
CF: Evercore CL: Kirkland & Ellis/Tribeca Abogados
PHI Industrial (PHI Fund II)
BlueSun
100%
Conf.
Portobello Capital (Portobello IV)
Portobello (Fondo de Continuación)
Serveo
100%
Conf.
VF: Deutsche Bank VL: PwC CF: Lazard CL: Linklaters VDD: Auren
Distribución/Tiendas/ Franquicias/Cadenas/ Comercializadoras
Tradeinn Retail Services
Suma Capital
30%
Apollo
Unos 200
Moda/Textil/ Accesorios/ Complementos/ Cuero/Calzado
Tous
Partners Group
25%
Familia Tous
Unos 200 F: Rothschild CL: Baker McKenzie
Imprentas/ Reprografía
Solitium
ProA Capital
70%
Koesio
175 VF: Houlihan Lokey CL: Garrigues
José Antonio Jainaga (Mirai Investments) Finkatuz Fundaciones de BBK y Vital
VF: Lazard VL: Garrigues CF: Alantra CL: Deloitte
Trilantic Familia Oriol
Logística/Transporte Talgo
27,9%
156,6
Fuente: Capital & Corporate
cio de coste, según SpainCap-, frente a los €2.668M alcanza- dos en 2021. Un año más tarde, caían a mínimos (€1.362M). Por el contrario, curiosamente en un momento marcado por la dificultad de muchos GPs para distribuir a sus LPs, la captación de fondos no ha dejado de crecer a un ritmo imparable hasta su máximo histórico en 2024 y ha mantenido su buen registro en este 2025. En definitiva, la recuperación de las desinversio- nes habla de la tendencia alcista del mercado y de su avance hacia una completa reactivación en los próximos meses. En el middle market, la rotación de cartera sigue sufriendo más de lo previsto, lo que ha dejado en stand by procesos muy espe- rados por el mercado, pero también ha empezado a cristalizar. También hemos vuelto a ver operaciones de secundario prota- gonizadas por nuevos fondos de continuación. Como siempre, la vía más activa de salida para el private equity ha sido la venta a grupos industriales. Encabeza la lista Dorna , vendida por Bridge- point, su accionista desde hace 18 años. Después de un proceso muy intenso, que contó con CVC, KKR o EQT, entre otras gesto- ras internacionales, y con grupos audiovisuales potentes como Amazon, Netflix o Disney, además de inversores como TKO o Qatar Sport Invesments, propietarios del PSG, el fondo vendió en 2024 la compañía propietaria de los derechos de MotoGP y WSBK a Liberty Media en una operación que valora la totali- dad de la empresa en €4.200M. La participación adquirida por la estadounidense asciende al 84% (por algo más de €3.500M), mientras que Carmelo Ezpeleta mantiene el 16% restante, tras reinvertir. También Brookfield ha vendido Livensa Livings , su pla- taforma de residencias de estudiantes, a CPPIB por €1.200M; CVC y PAI han salido de Tendam a favor de Multiply, en un deal valorado en €883M; Oakley Capital han salido de vLex , adqui-
rida por Clio, por unos €850M; y Casterlake ha vendido su par- ticipación en Aedas Homes , a través de una OPA lanzada por Neinor, por unos €738M. Tras ellas, Inveready ha salido, junto a un grupo de inversores vascos, de Bidasoa Agregador -más conocida como Conexus - a favor de MasOrange (€640M). En el segmento de renovables, Helia II y Plenium han vendido una car- tera de proyectos a Velto y Qualitas Energy ha traspasado NCP Mula Solar Spain a China Three Gorges, junto a Northleaf Capital Partners, por €475M. Más centradas en venture capital están Signaturit , vendida por PSG Equity a Namirial; Onum , adquirida por CrowdStrike a fondos como Kibo Ventures; y Bullhound Ca- pital ha salido de CoverManager a favor de Zenchef.. Además, la suiza Partners Group ha finalizado su etapa en Tous tras una década en su accionariado, devolviendo el 25% que tenía a la familia fundadora; y ProA Capital ha traspasado Solitium a la francesa Koesio. También el culebrón de Talgo ha llegado a su fin con la entrada de José Antonio Jainaga, Presidente de Sidenor, y un grupo de inversores vascos, dando relevo a Trilantic. Le siguen deals más tradicionales del private equity como Delafruit (com- prado por la compañía industrial francesa Andros a ProA Capital por €150M); Imedexa (traspasada por GPF a Semepa); Conver- sia (en la que Inveready ha vendido su participación a Wilming- ton); P4Q (un exit de Talde a favor de Kinematics); Mediterranea de Catering (que ha pasado de Portobello a manos de Sodexo); Avioparts (vendida por ProA a Proponent); Alannia Resorts (que ha pasado de manos de Corpfin a ECG); Gloval (en la que Charme y Miura han venido su porcentaje a la italiana RINA); The Hotel Networks (adquirida por Lighthouse a Elaia Partners y otros ac- cionistas), Cacesa (traspasada por Talde y KCE a CTT-Correos de Portugal por €91M), y Vicarli (en la que GPF Capital ha vendido
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