Análisis Capital Riesgo 2025
2018-2025 Inversión total y de las 5 mayores operaciones (en €M)
Naturgy Cirsa Ufinet Latam Imagina Aernnova
Cepsa Dorna Áreas UAX Accelya
MásMóvil Neuraxpharm
Urbaser Crown Food Spain RB Iberia Suanfarma Grupo BC
LaLiga Altadia ITP Aero Neolith Aire Networks
IVI-RMA Palex Medical Amara NZero Windar Renovables Garnica Plywood
Idealista Applus+ Globeducate Monbake Prosur
Donte Eysa Seidor Proeduca Palacios
Idealista Rovensa Freepik
10000
9190
8890
7680
8000
7120
7000
6855
5975
5810
6000
3800
4000
3720
3370
3410
3000
2765
2000
2000
1437
62%
43%
34%
36%
32%
49%
48%
21%
41%
0
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
Total de inversión (en €M)
Inversión de las 5 mayores operaciones
Fuente: Capital & Corporate
se unirán, previsiblemente, algunos procesos de tamaño que están colgando el cártel de “se vende” esperando incorporar nuevos socios financieros que le ayuden a crecer como solo el private equity sabe hacer. Además, las rondas de financiación siguen avanzando y ganando en volumen, gracias al desarrollo de los proyectos emprendedores españoles más recientes. La buena evolución del mercado solo se puede ver afectada por la irrupción de la Guerra de Irán y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio, aunque solo el paso del tiempo demostrará el impacto real que esta situación puede tener en la actividad transaccional. El large market -inversiones de más de 100M en equity- vuel- ve a avanzar como muestran los 15 megadeals completados a lo largo de estos últimos doce meses -entre ellos, tres ron- das de financiación de venture capital-, frente a los 11 del año anterior, las 10 transacciones que alcanzaron esa barrera en 2023, las 19 del mismo periodo en 2022, las 14 de 2021, las 8 de 2020 y las 6 de 2019, y en 133 el ticket de equity de los fondos superó los €10M, frente a las 97 que rebasaron esa cifra en los doce meses anteriores. Si hablamos en térmi- nos de deal value, 28 operaciones se sitúan por encima de ese umbral de €100M. En total, el volumen de inversión agregado de esas 15 principales transacciones del año por equity supe- ra los €2.883M (un 41,2% del total) y el de las cinco grandes operaciones por deal value ronda los €1.500M (por encima de un 20% de la cifra total, muy por debajo de los casi €3.500M del 2024). Por importe, el gran deal del año es la toma de con- trol de Donte Group , el grupo dental liderado por Vitaldent, por el brazo de private equity del fondo canadiense Ontario Teacher´s (OTPP) a Advent International por €1.000M, una transacción anunciada el pasado verano y completada en no- viembre. Tras ella, se sitúan la adquisición de Eysa Group por Tikehau por €600M; la compra del 60% de Seidor por parte de
The Carlyle Group por €592M; la entrada de Portobello y Sofi- na en Proeduca , y los posteriores movimientos derivados de la OPA sobre el grupo educativo, y la adquisición de Palacios Ali- mentación por JB Capital, GPF Capital, Ion-Ion, Corporación Fi- nanciera Guadalmar y Label Investments, dando salida a MCH y Ardian (€425M). Tras ellos, destacan deals como la toma de control de Babel por Mubadala Capital -en una desinversión de Aurica Capital- por unos €350M; por unos €335M; la inver- sión de PAI en Nuzoa ; la compra de Samy Alliance por parte de Bridgepoint (a Aurica); y la adquisición de Grupo Alacant por Investindustrial; entre otras. Como nota importante, ningún deal supera los €1.000M, como sucedió en los años previos con IVI-KKR o Idealista-Cinven . De hecho, ni los supera, ni tan siquiera se aproximan a esa cifra. Impulsado por el gran dinamismo de las gestoras nacionales -con volumen de “dry powder” de €8.000M para seguir apo- yando el tejido empresarial español, tras los últimos fundrai- sing exitosos- y el crecimiento de algunos fondos del middle market europeos que aumentan su exposición a España, el segmento medio se sigue consolidando como el auténtico pro- tagonista del mercado español. A lo largo del ejercicio, los fon- dos han invertido €2.933M -un 41,9% de la inversión total- en el middle market en 118 operaciones de entre €10M y €100M de equity. Por su parte, el low middle market (transacciones de menos de €10M de equity) ha acumulado €1.183M -un 16,9% de la inversión anual- en 401 operaciones -un 75,1% de los deals totales-. Como dato relevante, el middle market puro supera por primera vez en años el volumen invertido por el large market, principalmente por el elevado número de deals en el segmento alto del middle market -de €50M a €100M en equity- y el descenso de los tickets en los grandes megadeals del ejercicio. El ajuste del gap de precios entre compradores y vendedores ha resultado muy beneficioso para la dinamiza-
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