Análisis Capital Riesgo 2025
prevén una consolidación de la recuperación y una reactiva- ción total con el paso de los meses, a la que se sumará una elevada disponibilidad de deuda para financiarla. De hecho, todas las variables han mejorado, hay capital para invertir, presión para ponerlo a trabajar y para desinvertir, pero hay que trabajar para superar con éxito las incógnitas que siguen en el horizonte. De momento hay un buen pipeline de opera- ciones se cerrarán en los próximos meses y se irán sumando previsiblemente procesos que los fondos están poniendo en marcha con gran expectación en el mercado. Sin embargo, la irrupción de la Guerra de Irán y los conflictos derivados de ella a nivel global pueden volver a poner en jaque la estabi- lidad del mercado. • El capital riesgo en España multiplica por 4x su tamaño en una década y alcanza los €48.000M, según la CNMV. El sector ha experimentado un crecimiento extraordinario entre 2013 y 2024, consolidándose como una de las principales fuentes de financiación alternativa para empresas innova- doras y de rápido crecimiento. Según los datos del informe “Evolución de las entidades de capital riesgo entre 2013 y 2024 de la CNMV”, el número de entidades de capital ries- go alcanzó las 1.256 al cierre de 2024, casi mil más que en 2013, mientras que el patrimonio gestionado se situó en €47.859M, 4x superior al de hace una década. El patrimonio del sector ya representa el 3,01 % del PIB español, frente al 0,85 % en 2013. El número de inversores se ha multiplicado por diez hasta llegar a 90.993, con un tamaño medio de in- versión de €473.000.
tado la compañía tres años antes, en 2016, cuando adquirió la cadena tras varios meses de intervención judicial por los delitos de fraude y estafa cometidos por su fundador y anterior propie- tario, Ernesto Colman. Desde su entrada, Advent ha ayudado a transformar el negocio en la mayor y más avanzada plataforma de salud bucodental de España. Bajo la dirección de Advent, la plataforma dental ha pasado de ser una empresa con una sola marca y 150 clínicas a convertirse en un líder diversificado y multimarca que cuenta con más de 400 clínicas repartidas en cuatro marcas líderes: Vitaldent, Maex, Moonz y Smysecret. La empresa ha tratado a cerca de 1 millón de pacientes en este periodo, al tiempo que ha invertido más de €40M en calidad clí- nica y más de €35M en innovación tecnológica, mejorando así la experiencia del paciente. Actualmente, el grupo factura €358M de los que el 95% procede de Vitaldent, con un ebitda de €80M. Por su parte, su deuda financiera alcanza los €216M. Con el apoyo del fondo de pensiones canadiense, Donte arran- cará un nuevo plan estratégico con el que espera alcanzar los €750M de facturación al cierre del ejercicio 2030, con una red de clínicas propias de 600 y 1,3 millones de pacientes en Es- paña. La internacionalización no es una de las opciones que, de momento, se plantea el grupo en su plan estratégico. Ontario Teachers es un inversor global con más de CAD266.000M en activos netos bajo gestión y una trayectoria de inversiones sólidas en el sector sanitario, con un historial de importantes inversiones en el sector sanitario, con una cartera global en este campo de CAD6.000M, que incluye Heartland Dental, PhyNet, Veonet y NVISON. Esta inversión subraya la confianza de Ontario Teachers en la trayectoria de crecimiento de Donte y en su misión de proporcionar una atención sanitaria excepcional a los pacientes. Advent cuenta con una gran experiencia y atesora un amplio historial de inversiones en el sector sanitario. En los últimos 30 años, la firma ha realizado más de 50 inversiones en más de 15 países en ámbitos como los servicios farmacéuticos, la tecnología médica, los servicios sanitarios y las ciencias de la vida. Advent tiene el compromiso de colaborar con empresas del sector sanitario para potenciar la innovación, mejorar los resultados para los pacientes y lograr un crecimiento soste- nible. Con 16 oficinas en los cinco continentes, suma más de $91.000M en activos bajo gestión y un historial de 430 inver- siones en 44 países. Tikehau Compra Eysa a Hig Capital en un deal valorado en unos €600M Tikehau Capital se ha llevado al agua en la puja por Eysa Group, el líder español en soluciones de movilidad inteligente para en- tornos urbanos e interurbanos, en la segunda transacción del año. La gestora francesa ha comprado el 100% de la compañía al brazo de infraestructuras de HIG Capital a través de su es- trategia de private equity en descarbonización con el objetivo de acelerar su expansión internacional y consolidarla como una plataforma global. El equipo directivo de Eysa, encabezado por Javier Delgado, CEO, e Iván Pérez, Drector de Estrategia, continúa liderando esta nueva etapa en alianza con Tikehau. La operación está
ANÁLISIS DE LAS PRINCIPALES INVERSIONES POR DEAL VALUE
Advent vende la plataforma dental Donte a OTPP por €1.000M La compra de Donte Group se sitúa en 2025 como la mayor operación por deal value. Advent International ha vendido su participación mayoritaria en la principal plataforma del sector dental en España, al fondo de pensiones canadiense Ontario Teachers Pension Plan Board por unos €1.000M. La gestora de pensiones canadiense, que ha ejecutado la operación a tra- vés de su brazo de private equity, ha financiado la adquisición con un préstamo TLB asegurado por JPMorgan, Nomura, UBS y BNP Paribas por importe de €520M, colocado en el mercado entre inversores institucionales. OTPP se impuso en el proceso organizado por Advent para salir de Donte Group. La gestora canadiense presentó entonces una oferta vinculante que desbancó a la de TPG e inició conversa- ciones en exclusiva que han fructificado con éxito en uno de los grandes deals de private equity del año. Por su parte, Advent se queda únicamente con una participada en España, la tec- nológica Seedtag, en la que el fondo invirtió €250M en 2022. En 2019, Advent tomó el control de Vitaldent a JB Capital por €350M. La boutique de inversión de Javier Botín había resca-
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