Análisis Fusiones & Adquisiciones 2025
a un estreno. Por su parte, el BME Scaleup y el Portfolio Stock Exchange consolidan su crecimiento con 14 debuts en el primero y 8 saltos al segundo, todos ellos protagonizados por vehículos inmobiliarios. Por su parte, Euronext afrontó 7 estrenos. El interés inversor por las cotizadas es ya una tendencia más que consolidada en el mercado español, pero en el último ejer- cicio hemos vivido un nuevo resurgir de las OPAs, que se inició ya en 2023 y continuó en 2024. En 2025, se completaron 13 OPAs con un deal value agregado de €7.433,3M, una cifra que podría ser muy superior de haberse cerrado con éxito la ofer- ta hostil lanzada por BBVA sobre Sabadell, valorada en unos €13.700M. Entre las OPAs cerradas de más tamaño y relevan- cia están la lanzada por Naturgy sobre su propio capital y la de Inocsa sobre Catalana Occidente.
Además, la intensa actividad de los fondos de private equity du- rante el ejercicio ha sido determinante para elevar la cifra de inver- sión en 2025. Los fondos PERE y de Infrastructure Private Equity han estado más activos en España que en ejercicios previos con 48 operaciones y los private equity siguen apostando por sus par- ticipadas a la hora de poner en marcha ambiciosos build ups con los que ganar tamaño y crear valor, como muestra el cierre de 96 add ons. A esto, se suma un incremento notable de la rotación de cartera entre los fondos de private equity y su apuesta por las inversiones, que han incrementado su número y su tamaño signi- ficativamente, con respecto a 2024. Con todo, las desinversiones de los grandes corporates españoles siguen protagonizando algu- nos de los mayores deals del año, aunque, eso sí, parece que los procesos de rotación de cartera han llegado de momento a su fin.
PRINCIPALES OPERACIONES DE 2025
% ADQUIRIDO (% ALCANZADO)
DEAL VALUE (EN €M)
SECTOR
EMPRESA
COMPRADOR VENDEDOR
ASESORES
VF: Moelis & Co/Morgan Stanley/Deloitte VL: Latham & Watkins/Garrigues/Uría Menéndez CF: Goldman Sachs CL: O’Melveny & Myers/Pérez-Llorca/KPMG Management L: Garrigues DDContable: Deloitte DDFiscal: EY
Bridgepoint Canada Pension Plan Investment Board (CPP Investments)
Deportes/Clubes/ Gimnasios
Dorna Sports
Liberty Media
86%
Unos 3.562
Carmelo Ezpeleta
Estructuración Fiscal: KPMG Financiación: BNP Paribas Financiación L: Linklaters
Corporación Financiera Alba Securholds Spain (patrimonial de Luis Gil, fundador de Securitas Direct) Otros inversores privados como Alecta Tjänstepension Ömsesidigt, AMF, GIC Private Limited, Swedbank Robur yTredje AP-fonden
Entidades Colocadoras: Morgan Stanley/ DNB Carnegie Investment Bank/Goldman Sachs L: Latham & Watkins, Advokatfirman Vinge/Linklaters Asesor Independiente: Montreal Park Corporación Financiera Alba L: Clifford Chance
Servicios a empresa/ Seguridad/ Limpieza/ Mensajería
Hellman & Friedman Ampliación de Capital
23% OPV y OPS Unos 3.200
Verisure
Energía/Energía Renovables/ Biocombustibles/ Gas/Electricidad
IFM L: Linklaters Naturgy L: Freshfields Entidades Financieras L: BBVA/CaixaBank/ BNP Paribas/Société Générale GCO F: Bank of America/Deloitte GCO L: Pérez-Llorca CL: Cuatrecasas Valoración: Deloitte Fairness Opinion: KPMG Financiación: Santander/BBVA/Bankinter/ BNP Paribas Aval: CaixaBank Bank of America L: Linklaters
9,08% OPA
Naturgy
Naturgy
2.332
35,79% OPA (97,83%)
Financiero/ Seguros
Grupo Catalana Occidente (GCO)
Inocsa
2.137
Energía/Energía Renovables/ Biocombustibles/ Gas/Electricidad
Neoenergia
Iberdrola
PREVI
30,29%
1.880
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