Análisis Fusiones & Adquisiciones 2025
El mercado de M&A ha culminado 2025 con €91.550M invertidos, un 4,13% menos que en 2024, según estimaciones de Capital & Corporate. La recuperación de la actividad transaccional ha seguido su curso gracias a la buena evolución del mercado de private equity y el empuje del large market, pero la ausencia de grandes megadeals ha sido en gran medida responsable de la caída del volumen de inversión frente al año anterior. Pese a su menor tamaño, el número de operacio- nes crece significativamente hasta las 1.430 transacciones completadas por fondos y compañías industriales españolas en 2025, frente a las 918 del ejercicio anterior. En un año de transición hacia la esperada reactivación del mercado de M&A, hemos vuelto a asistir a 3 debuts en el Continuo (HBX, Cirsa e Izertis), que encabezan la larga lista de SOCIMIs y compa- ñías en expansión que han seguido apostando por los mercados alternativos españoles y europeos para salir a cotizar. A estos movimientos, se une la consolidada apuesta de los inversores por com- pañías cotizadas, que se ha traducido en el lanzamiento de 13 OPAs. Con todo, las desinversiones de los grandes corporates españoles fuera de nuestras fronteras han tenido un papel protagonista, impulsando las operaciones cross border por encima de los €52.000M. La inversión en M&A alcanza los €91.550M en un 2025 marcado por la ausencia de grandes megadeals
El mercado de fusiones y adquisiciones ha completado un 2025 de transición. El año arrancaba con grandes expecta- tivas de crecimiento que no pudieron ser confirmadas por el impacto, una vez más, del entorno macro en la actividad tran- saccional. La ralentización de las operaciones fue especialmen- te notable en el segundo trimestre del ejercicio, pero el buen momento de forma que atraviesa la economía española, junto a la fortaleza demostrada por las compañías españolas y los fondos de private equity le permitieron remontar rápidamente la situación en un segundo semestre de importantes movi- mientos, algunos de los cuales no pudieron completarse antes del cierre del ejercicio. Y es que, tras varios ejercicios complica- dos, la confianza ha ido calando en las compañías españolas y se ha traducido en un incremento de la actividad inorgánica, impulsando el cierre de operaciones corporativas que muchos corporates tenían en el pipeline. Por todo ello, 2025 ha culmi- nado con €91.550M invertidos, lo que supone una contracción del 4,13% frente a los €100.500M del ejercicio anterior, pero permiten al mercado consolidar su posición por encima de los €90.000M, frente a los €78.737M de 2023 y los €88.849M de 2022. En un contexto complejo, el M&A se ha convertido en una pa- lanca estratégica de adaptación y transformación. A los obje- tivos de las operaciones tradicionales, se suman ahora com-
ponentes más disruptivos que buscan evolucionar modelos de negocio, adquirir capacidades estratégicas o reposicionarse rápidamente en el mercado. Por todo esto, el mercado transac- cional español muestra un importante margen de crecimiento frente a los niveles promedio de la última década, en línea con los parámetros del mercado europeo. Buena muestra de ello es el número de operaciones contabilizadas por C&C a lo largo del ejercicio, que se multiplica con respecto al 2024 con una considerable subida (1.430 vs. 918) y se incrementa aún más frente a las poco más de 800 de 2023 y 2022, las 714 de 2021 y las 609 de 2020, un ejercicio marcado por la pande- mia y por los mínimos históricos en M&A. A estas cifras po- dríamos haber sumado, como decíamos, un total de 35 deals que se acordaron durante 2025 pero no pudieron alcanzar su closing antes del cierre del año. Estas operaciones, con la venta de Santander Polonia por €7.000M como máximo exponente, suman €35.145M que, de haberse incorporado al volumen to- tal del ejercicio lo colocarían con €126.695M invertidos como el segundo mejor año del mercado español de M&A tras 2021 -récord absoluto con €132.880M transaccionados-. Sin duda, la principal diferencia entre 2024 y 2025 reside pre- cisamente en el tamaño de los grandes deals. Mientras que la primera operación del año pasado fue la compra de Dorna Sports por Liberty Media, dando salida a Bridgepoint, por más
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