Análisis Capital Riesgo 2025
la empresa ha recaudado cerca de €212M. En 2024, fue Co- lumbus Venture Partners el fondo que lideró la ronda Serie A de €25M ejecutada por la española, con la participación de impor- tantes venture capital internacionales como Quantonation, el Fondo del Consejo Europeo de Innovación, Redstone QAI Quan- tum Fund e Indi Partners, entre otros. Tras ella, está la nueva ampliación de SpliceBio , una Serie B de $135M (unos €119M), que se ha situado como la mayor ron- da de financiación de una healthtech en España, por encima de los €110M levantados por Impress en 2024. La operación ha sido coliderada por EQT Life Sciences y Sanofi Ventures y ha contado con la participación de Roche Venture Fund y de todos los inversores existentes en el capital de la compañía: New Enterprise Associates, UCB Ventures, Ysios Capital, Gilde Healthcare, Novartis Venture Fund y Asabys Partners. También la Serie F de Job&Talent , que ha levantado €92M en financia- ción de capital para impulsar la gestión de personal al siguiente nivel. La ronda, que valora a la empresa en €1.300M, ha con- tado con la participación de nuevos y actuales inversores como Atomico, BlackRock, DN Capital, Hercules, Infravia, Kibo Ven- tures y Kinnevik, entre otros. En el marco del deal BlackRock ha entrado en el accionariado de la compañía española con la aportación de un porcentaje significativo de la ampliación de capital, €15M, que se unen a la extensión de un crédito de €320M concedido a la compañía en 2021, y que tenía venci- miento en 2026. Además, el fondo japonés SoftBank, uno de los principales accionistas de Job&Talent, ha participado en la operación al canjear un bono convertible de €18M que suscri- bió junto a otros inversores en 2024. Por deal value, le siguen la nueva apuesta de Ysios por la nortea- mericana Neurona Therapeutics y la suiza ReproNovo , cuyas rondas se eleva hasta los €92M y los €58M, respectivamente; y el nuevo follow on de Atresmedia sobre Fever , ahora con sede en Nueva York, que ha captado un total de €87M. Además, Asabys ha vuelto a apostar por la belga Augustine Therapeutics (ronda total de €77,7M). Ya en España, Arthex Biotech ha cerrado una ampliación de su ronda de financiación Serie B con la incorpora- ción del nuevo inversor Bpifrance, lo que eleva el tamaño total de la ronda a $87M (unos €75M); Hyperion Fund ha entrado en Sateliot , que ha completado una ronda con el apoyo de varios in- versores públicos y privados españoles e internacionales por un valor de €70M; NRG Therapeutics ha cerrado una ronda Serie B de €61M en la que ha participado Criteria Bio Ventures; y Pla- ytomic ha contado con el apoyo de Match Invest, una empresa conjunta entre el CEO de la compañía, Félix Ruiz, y Luxembourg Finance House, con la participación adicional de Bonsai y Arco- nas, así como los inversores existentes GP Bullhound y FJ Labs, en una nueva ronda de $70M (unos €65M). Otra de las grandes operaciones del ejercicio es la de Abacum, la compañía de software de planificación empresarial fundada por Julio Martínez y Jorge Lluch en Nueva York, que ha captado $60M (unos €52M) en una ronda de inversión Serie B liderada por el venture capital estadounidense Scale Ventures Partners. El deal ha contado con la participación de la española Kfund, pero también con Cathay Innovation, Creandum, Y Combina- tor y Atomico. Le siguen las compañías de tecnología sanitaria Deepull y Quibim . La primera ha completado una ronda Se-
rie C de €50M liderada por Columbus Venture Partners, Pa- nakes Partners y Mérieux Equity Partners. El deal ha contado con otros inversores españoles como Asabys Partners, Aliath Bioventures, We Venture Capital -el CVC de Werfen-, CDTI In- nvierte, Axis-ICO, Gesamo y CGHealth Ventures. Mientras, la segunda ha levantado una Serie A de unos €48,5M, con el apoyo de Asabys y Buenavista Equity Partners, además de UI Investments, GoHub Ventures, Amadeus Capital Partners, Apex Ventures, Partech, Adara Ventures y Leadwind, el fon- do de early growth de Kfund. También TitanOS ha levantado €50M de Highland Europe y Mangrove, una cifra similar a la de Ivix , que ha contado con Cardumen e Insight. De menor tama- ño son las rondas de Bound4blue , suscrita por Octave, Motion, GTT, Kai, CDTI y family offices (€40M); Qida , que cuenta con el apoyo de Quadrille y Asabys, entre otros (€37M); la suiza Hilo (€37M), en la que ha participado Kfund; y H2SITE , la energéti- ca apoyada por Suma Capital, HY24, MassMutual Ventures y Enagás Emprende, entre otras muchas. INFRASTRUCTURE PRIVATE EQUITY Y PERE Claramente la actividad de los fondos de private equity especia- lizados en infraestructuras (Infrastructure Private Equity) ha vi- vido un 2025 bastante más tímido de lo que suele ser habitual. El deal flow de los últimos años en el segmento ha sido muy atractivo y los grandes fondos nacionales impulsados princi- palmente por Asterion Industrial Partners e internacionales con Brookfield, KKR, Ardian o EQT como ejemplos más dinámicos están analizando muy de cerca el mercado para aprovechar las oportunidades que se pongan a tiro. Sin embargo, los deals se hicieron de rogar en el primer semestre del año, fruto de la in- certidumbre generada en el mercado por los diferentes impactos macroeconómicos, lo que provocó un descenso de la inversión en el segmento y, como no podía ser de otra manera, de transaccio- nes completadas. Aunque, siguiendo la tónica general del sector, los movimientos fueron surgiendo y tomando forma en la se- gunda mitad del ejercicio, lo cierto es que no han sido suficientes para remontar esos malos momentos. Con todo, 2025 finaliza con 33 operaciones protagonizadas por fondos de private equi- ty especializados en infraestructuras con un deal value total de €7.050M, un resultado final magnifico si lo comparamos con las cinco transacciones que pudimos ver en los primeros seis meses del año y los 28 deals de €7.500M de 2024. Sin embargo, la cifra no llega a superar los €11.085,4M de 2023, un ejercicio de menos actividad para el private equity tradicional que fue es- pecialmente interesante para el segmento de infraestructuras. Como es habitual en este punto, es de vital importancia apuntar que en este informe solo se contabilizan las inversiones de estos fondos en compañías, dejando fuera las compras de activos, y que su equity no se incluye en la cifra de inversión del private equity en España durante el ejercicio. Se incluirán, como siempre, en la cifra global del mercado de fusiones y adquisiciones en Es- paña dentro del Informe Anual de M&A. Indiscutiblemente se sitúa en el primer puesto del ranking de las principales operaciones en el segmento la compra del 20%
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