Análisis Capital Riesgo 2025
o Hyperion Fund han confirmado durante el año el gran interés que los activos de este mercado generan entre los inversores con el lanzamiento de fondos específicos que han realizado impor- tantes operaciones como Ravenloop, entre otras. Por número de deals, los primeros cinco puestos del ranking son para el sector IT/Telecom/Internet, con 153 transacciones, como comentábamos, seguido de Sanitario (65 deals -12,2%-); Energía (38 operaciones -7,1%-); Biotecnología (34 operaciones -6,4%-); y Financiero/Seguros (17 inversiones -6,2%-). Todos ellos suman 285 transacciones, el 53,4% del total de inversio- nes cerradas en 2025. OPERACIONES CROSS BORDER Desde hace décadas, España ha sido un mercado especialmen- te interesante para el inversor extranjero. Al atractivo de su tejido empresarial para emprender procesos de consolidación y su situación cultural y geográfica, como puerta de acceso a África y Latinoamérica, se han ido uniendo en los últimos años notas macroeconómicas que han marcado la diferencia contra sus homólogos europeos. En los ejercicios recientes, nuestro país ha crecido por encima de la media europea, ha mostrado una cierta fortaleza a determinados impactos macro y geopo- líticos -en comparación con otros mercados de nuestro entor- no-, y tiene activos de calidad, precios aún inferiores a los que se pueden encontrar en otros países en activos comparables. Por ello, los fondos extranjeros llevan décadas demostrando su decidida apuesta por España, una exposición que aumenta ex- ponencialmente con el paso de los años. Buena muestra de ello es el desembarco de cada vez más gestoras hasta hace poco inéditas en España y que se animan a abrir oficina en nues- tro país, una de las últimas en dar el paso ha sido la francesa Montefiore, que, además se ha estrenado con un primer deal en Between. También la británica Bluegem, conocida por par- ticipadas en nuestro país como Lateral, ha abierto oficina en Madrid. Otras firmas han comenzado a invertir en el mercado
español, aunque sin presencia física aún en España, es el caso de la italiana Ambienta, con la compra de Agronova Biotech o la alemana Carbyne Equity Partners, con la adquisición de Suannutra, la filial de ingredientes nutracéuticos de Suanfar- ma, entre muchas otras. Además, hay viejas conocidas como Charterhouse que amplía su presencia en el mercado con com- pras como Metrodora y gestoras con tanta tradición en nuestro país como Carlyle, Advent, KKR o Riverside, que sentimos como nacionales. Al atractivo del mercado español para las gestoras internacionales se une, cada vez en mayor medida, la apuesta de los fondos de private equity y venture capital español por la internacionalización, con apertura de oficinas fuera de nuestras fronteras e inversiones en países más exóticos, especialmente en el segmento de venture. La tendencia se consolida con el aumento de tamaño de los fondos -imparable en los últimos vintages-, y la coinversión con LPs europeos. Fruto de todo ello, en 2025, la actividad cross border de los fondos de capital pri- vado alcanza los €4.297M (un 61,4% del total), mientras que las inversiones de fondos nacionales en compañías españolas suman un volumen de €2.703M (38,6%). Pese a los buenos datos registrados, la cifra de inversión de las operaciones in- ternacional se reduce frente a los €5.370M (un 75,4% del total anual del ejercicio) y la de los deals estrictamente nacionales se incrementa en casi €1.000M (unos €1.750M en 2024). Por número de operaciones, sin embargo, ganan los deals naciona- les con 301 inversiones cerradas (un 56,4%), frente a las inter- nacionales -233 transacciones/43,6%-. La conclusión es que, por tanto, se reduce tanto el tamaño de las operaciones cross border como su peso en el volumen total invertido por la in- dustria en nuestro país, pese a que la actividad y el número de operación es mayor. Entre otros motivos destaca el incremento del tamaño de los fondos lanzados por las gestoras españolas y sus tickets de equity, que están permitiendo a las firmas na- cionales hacer deals más grandes. Como ya es tradición, los fondos internacionales se alzan como grandes protagonistas del ejercicio, con €3.941M invertidos en 142 operaciones (frente a los €5.109M invertidos en 123 tran- sacciones en 2024), lo que supone casi un 56,3% del volumen
Volumen de inversión por geografía
Inversores Internacionales 56,3% 142 inversiones / €3.941M Operaciones Nacionales 38,6% 301 inversiones / €2.703M
Target Internacionales (por Inv. Nacionales) 5,1% 91 inversiones / €356M
Fuente: Capital & Corporate
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