Análisis Fusiones & Adquisiciones 2025
cado financiero: la venta de Santander Polonia a Erste Group Bank por unos €7.000M y la compra de TSB en Reino Unido por unos €3.200M, ambas protagonizadas por Santander. Los deals, acordados en diferentes etapas del año pasado, se cerrarán previsiblemente en los próximos meses. También la cancelación por parte de BBVA de su OPA sobre Sabadell, al no contar con la aceptación mínima de la oferta, valorada en 13.700M, es responsable de que Financiero/Seguros repita, un año más, como quinto sector más activo durante el ejerci- cio, pese a las 90 transacciones completadas. Como consecuencia de ello, la OPA lanzada sobre Grupo Catalana Occidente por su principal accionista, Inocsa, en- cabeza la lista de operaciones del año en el sector. La so- ciedad de cartera que aglutina a varias generaciones de accionistas de GCO vinculados a la familia Serra ha obte- nido la aceptación de un 35,79% del capital en un deal de €2.137M que le ha permitido alcanzar el 97,83% del grupo. Más alejada de ese importe está la salida de Santander de Caceis , la entidad de depositaría, custodia y servicios vin- culados al asset servicing que lanzó a mediados de 2019 junto con Crédit Agricole, tras vender a su socio su 30,5% en la firma por unos €1.000M. También en el segmento de seguros ha estado activa la entidad de Ana Botín, a través de Santander Insurance, el banco ha entrado en el acciona- riado de la plataforma alemana de seguros de vida en run off Viridium Group , sustituyendo a Hannover Re. La parti- cipación adquirida por la española alcanza el 10% y supone una alianza con Allianz, BlackRock, Generali, T&D Holdings y el family office PG3, que compraron la plataforma a Cinven por €3.500M hace unos meses. Tras las tres grandes transacciones del año, se sitúa otra de las ofertas públicas completadas durante el ejercicio: la de Carlos March y Corporación Financiera Alba sobre el grupo inversor. La operación ha permitido a ambos alcanzar el 100% de la firma al adquirir un 5,54% adicional por unos €281,5M. Por su parte, Banca March ha completado la venta de un 49% de Inversis a Euroclear por unos €172M y Indumenta Pueri, la sociedad patrimonial de la familia Domínguez de la Maza,
propietaria del grupo de moda Mayoral, ha adquirido un 5% de Allfunds Bank , antes de la OPA lanzada por Deutsche Bör- se sobre la española. También es especialmente destacable la desinversión de KKR del servicer español Hipoges , comprada por Pollen Street Capital, por unos €100M. Entre las operaciones de menor tamaño destacan algunos de los deals derivados del proceso de concentración que atraviesa el sector de gestión de activos alternativos como la entrada de la gestora de activos alternativos P10 -ahora Ridgepost Capital- en Qualitas Equity Funds o la de Andbank en Diana Capital. En 2025 también hemos asistido a transacciones de fondos de private equity y venture capital sobre fintech e insurtech, dos segmentos cada vez más activos. Entre ellas son especialmente interesantes la compra de Heymondo por J.C. Flowers & Co, gra- cias a la desinversión de BStartup, Howzat Partners y Fundación Innovación Bankinter, entre otros; y la entrada de Agible Capital en Grupo Diusframi, junto a Ion-Ion e IVI Grupo Cosimet. OPERACIONES CROSS BORDER Las operaciones transfronterizas continúan llevando la batu- ta en el mercado de M&A nacional. El atractivo de las empre- sas españolas para los inversores internacionales es cada vez mayor gracias al crecimiento de nuestro país, frente a otras economías europeas, y su buena evolución macroeconómica, mientras la necesidad de ganar tamaño y diversificar su pre- sencia geográfica sigue obligando a las compañías españolas del middle market a salir al exterior en busca de buenas opor- tunidades. A esto se une la estrategia de reordenación geográ- fica que están desarrollando algunos de los grandes corporates españoles, que se está traduciendo en una oleada de deals que está elevando el volumen de las operaciones con componente internacional. Con todo, en 2025, el número de transacciones cross border alcanzó las 650, frente a las 392 del año anterior, con un importe total de €65.460M, un 71,5% de la cifra de inversión total del ejercicio.
Volumen de inversión cross border en 2025
Operaciones Nacionales 28,5% / €26.090M 780 inversiones
Operaciones Internacionales 71,5% / €65.460M 650 inversiones
Fuente: Capital & Corporate
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