INFORMACIÓN DE INTERÉS
Glosario
Acciones ordinarias Títulos representativos de una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima que llevan aparejados los derechos de socio, es decir, los derechos económicos (percepción de dividendos) así como los derechos políticos (voto en la Junta General), pero que no confie- ren a su titular ningún privilegio especial. Acciones preferentes Títulos representativos de una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima que dan derecho a la percepción de un dividendo fijo si el emisor logra unos beneficios mínimos o si existen reservas libremente distribuibles. Puede ser acumulativo o no y debe pagarse en su totalidad antes de que se distribuyan dividendos ordinarios. Acciones sin voto Títulos representativos de una parte alícuota del capital social de una sociedad anónima que a cambio de la falta de derecho de voto confieren a su titular un privilegio de dividendo preferente así como un derecho a obtener con preferencia el reembolso de su aportación en la liquidación de la sociedad. Accionista Aquella persona que posee una participación en el capital social de una sociedad anónima. Adquisición La compra o toma de control de la totalidad o una parte del capital social de una sociedad. Ampliación de capital Operación por la cual una empresa aumenta su cifra de capital social, mediante la emisión de nuevas acciones o incrementando el valor nominal de las ya existentes. Puede ser “a la par” si el desembolso por cada acción es idén- tico al valor nominal, “parcialmente liberada” si es inferior (el resto se financia con cargo a las reservas) y “con prima de emisión” si es superior. Apalancamiento Grado de utilización de la financiación externa en una operación de adquisición, medido en relación con los recursos propios utilizados. Bad Leaver Directivo-socio que deja la empresa volunta- riamente o es despedido mediante un despido procedente y que debe pagar una penalización al inversor en el momento de la salida a través de una indemnización o como menor precio de venta de las acciones de la empresa de su propiedad. Banco de inversión (Investment Bank) Banco que asesora y, en ocasiones, financia a empresas en operaciones de M&A y mercado de valores. BIMBO (Buy In Management Buy Out) Inversión en una empresa en la que participan directivos tanto de la propia empresa como ajenos a ella, normalmente apoyados por un inversor financiero y apalancando la compañía para pagar parte del precio. Broker Intermediario financiero entre un comprador y un vendedor.
Build-Up Adquisiciones sucesivas de sociedades que operan en el mismo sector mediante el endeudamiento adicional de la compañía hold- ing, utilizando la técnica del LBO, con el fin de aprovechar las sinergias entre ellas. Business Angel Inversor privado que aporta financiación y conocimientos empresariales a cambio de una participación en el capital de una start-up (nueva empresa) con el fin de apoyar su cre- cimiento. Capital Semilla (Seed Capital) Aportación de recursos por el inversor que se produce en el proceso de creación de la nueva empresa. Capital Desarrollo (Capital Expansión / Development Capital / Growth Capital) Aportación de recursos por el inversor que se produce para apoyar a empresas existentes con potencial de crecimiento y financiar su acceso a nuevos productos y/o mercados. Carried Interest Remuneración variable de los gestores de un fondo en función de las plusvalías generadas por las inversiones de dicho fondo durante la vida del mismo. CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) Organismo público que tiene por objeto la supervisión e inspección de los mercados de valores y de las personas o entidades que participan en los mismos. Es la entidad que autoriza los fondos o sociedades de capital riesgo españoles. Compañía Objetivo (Target Company) Compañía que un inversor está considerando como objeto de una adquisición. Corporate Finance El análisis de los factores y recursos implica- dos en las decisiones financieras corporativas, especialmente la financiación para proyectos de inversión y adquisición. Cross Border Operaciones de M&A entre empresas con sede en diferentes países. Desinversión (Exit) Liquidación de su inversión por parte de un inversor mediante la compraventa de su par- ticipación en la sociedad o a través de una salida a Bolsa. Deuda Mezzanine Instrumento de financiación subordinado a la deuda senior que ofrece menos garantías pero al mismo tiempo mayor remuneración. Deuda Senior (Senior Debt) La deuda bancaria de primer rango destinada a financiar una adquisición. La entidad financi- era dispone de garantías sobre los activos de la sociedad target a través de acciones de la empresa financiada. Dividendos Beneficio de una sociedad que se reparte a los accionistas.
Drag-along Cláusula por la que el accionista mayoritar- io puede obligar al minoritario a vender sus acciones al tiempo que se transmite la partici- pación de control. Dry Powder Recursos financieros líquidos que están dis- ponibles para ser invertidos. Due Diligence Revisión global y detallada de una empre- sa que va a ser objeto de adquisición, que normalmente cubre aspectos financieros y legales. Earn-out Precio variable y aplazado que se paga tras la compra de una compañía y que está ligado a futuros beneficios o a la consecución de determinados objetivos incluidos en el Plan de Negocio. EBITDA (Earnings Before Interests Taxes Depreciations and Amortisations) Parámetro financiero que mide los beneficios generados estrictamente por el negocio ordi- nario de una empresa, eliminando intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones. Normalmente se utiliza en la valoración de empresas (expresada como un múltiplo de EBITDA). Equity ratchet Incentivo para el equipo directivo consistente en la posibilidad de aumentar su participación en una sociedad si se cumplen una serie de objetivos. Escisión (Spin-Off) Reorganización de una empresa consistente en (i) la extinción mediante la división de todo su patrimonio en dos o más partes, cada una de las cuales se traspasa en bloque a una sociedad de nueva creación o preexistente (escisión total) o (ii) la segregación de una o varias partes del patrimonio de una sociedad, sin extinguirse, traspasando en bloque lo seg- regado a una o varias sociedades de nueva creación o ya existentes (escisión parcial). ESG Factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo que se tienen en cuenta a la hora de realizar una inversión. EVCA European Private Equity and Venture Capital Association. Financiación de Proyectos (Project Finance) Financiación de un proyecto de inversión cuya única garantía la constituye el propio proyecto sin recurso a los socios promotores. Fondo de Inversión Institución de inversión colectiva constituida por un patrimonio sin personalidad jurídica materializado en una cartera de activos finan- cieros, que no toma participación mayoritaria o de control, que se constituye con las aporta- ciones de sus inversores y se administra por una sociedad gestora.
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